有色金属海外季报：Sangdong钨矿建设项目已基本完工 预计近期内即可完成最终项目调试

2025Q3及后续运营重点

• Almonty以1000万美元收购美国钨矿项目，预计2026年下半年投产。
• Sangdong矿启动大规模钻探计划，解决钼供应短缺问题。
• 2025年7月成功在纳斯达克上市，股票代码“ALM”，完成9000万美元IPO。
• Sangdong矿建设基本完成，推进最终调试和产能提升，强化西方钨供应链地位。

2025Q3财务业绩

• 营收：同比增长28%，达870万加元，主要归功于钨价上涨及帕纳斯奎拉矿产量稳定。
• 一般及行政费用：370万加元（同比增长188%），主要源于上市及监管活动成本。
• 净利润：增至3320万加元（前值亏损530万加元），主要因认股权证负债重估收益（3450万加元）。
• 经调整EBITDA（non-IFRS）：-220万加元（前值-60万加元）。
• 现金及现金等价物：1.116亿加元（前值780万加元），主要来自IPO收益。

风险提示

• 下游需求增速不及预期、全球矿山产量超预期、新建/复产项目进度超预期、地缘政治风险。

分析师承诺与评级说明

• 分析师保证数据合规、结论独立，报告仅供签约客户参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料及实地调研，但信息可能滞后或修改，投资者需独立决策。