冠通期货研究报告：弱势回调

行情分析

• 尿素期货今日高开低走，震荡下跌，主力合约2601合约收于1673元/吨，跌幅1.24%，持仓量减少8918手。
• 现货价格小幅上涨，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价在1630-1700元/吨，河南报价偏低，其他地区成交价略有上移。
• 供应端：日产回落至20.05万吨，开工率82.62%，但西南装置停车将继续降低产量。
• 需求端：复合肥开工负荷提升3.47%，冬储肥生产阶段库存累积，但终端备肥顺畅，工厂继续提负荷支撑原料价格。
• 基差：河南地区1月合约基差走强至37元/吨，现货上涨而期货下跌。

期现行情

• 期货：主力合约阴线收盘，前二十名主力持仓席位净空增加，中信期货净多单增加，浙商和国泰君安净空单增加。
• 仓单：尿素仓单数量增加1132张至10485张，云南大理和安卅物流仓单增加，嘉施利平原、新疆昌吉和黑龙江隆信仓单减少。

基本面跟踪

• 供应：肥易通数据显示全国尿素日产量20.05万吨，开工率82.62%。
• 现货价格：山东、河南及河北小颗粒尿素报价区间1630-1700元/吨。

研究结论

• 近期限气预期、宏观提振及出口传闻支撑尿素价格，盘面下方有支撑。
• 需求端冬储肥生产阶段库存去化流畅，气头装置停产将延续去化趋势。
• 临近移仓换月，建议谨慎多空，关注周末收单情况。