盘前Plus+｜今日重点关注：黑色 央行开展1万亿元买断式逆回购

黑色产业链分析

• 基本面表现：当前黑色产业链基本面表现平淡，整体处于减产去库阶段。钢材库存水平偏高，需求季节性转弱，铁水产量缓慢下行，铁矿石和焦煤需求将逐步下滑。
• 宏观环境：12月11-12日将召开中央经济工作会议，叠加海外降息预期，宏观环境整体偏暖。
• 盘面分析：黑色盘面暂无趋势上涨条件。
  • 铁矿石：钢厂盈利水平持续压缩，铁水延续走弱，导致铁矿石刚性需求减少，港口库存环比继续累积。短期矿价预计震荡运行，下方有钢厂冬储补库需求。
  • 焦煤：焦煤期货2512合约交割结算价969.5元/吨，贴水现货交割200元/吨，主要原因是科技仓单的存在，制约近月01合约反弹高度。远月05合约价格触及前低技术支撑，叠加煤矿停产消息催化和偏低估值，存在反弹条件。

央行货币政策操作

• 操作详情：12月5日央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），以保持银行体系流动性充裕。
• 续作安排：由于12月有10000亿元3个月期买断式逆回购到期，央行将等量续作。此外，12月还有4000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行将开展一次6个月期买断式逆回购操作并加量续作，以继续向市场注入中期流动性。
• 政策模式：当前央行已形成每月5日前后开展3个月买断式逆回购、15日前后开展6个月买断式逆回购、25日开展中期借贷便利（MLF）的中长期资金投放模式。
• 政策展望：为给全年收官工作营造适宜的货币金融环境，基于当前经济形势和“实施更加积极的宏观政策”等要求，预计中长期货币政策仍将保持适度宽松。央行将通过续作MLF、开展买断式逆回购等操作，继续维持流动性合理充裕。