有色普涨，沪铜站上9万关口

核心观点

• 沪铜：维持强势运行，屡次站上9.1万关口，持仓量持续上升至63万手。宏观层面降息预期升温利好有色，12月降息概率接近90%，美元指数走弱。产业层面国内电解铜社库去化，下游接受度上升，伦铜和沪铜现货升水走强。技术层面铜价增仓突破9万关口，短期上行动能较强。
• 沪铝：冲高回落，持仓量有所上升，主力期价站上2.2万关口。宏观层面降息预期升温，国内宏观氛围回暖，黑色系普涨。产业层面国内外电解铝库存低位持稳，下游畏高按需采购，现货贴水维持弱势。技术上短期增仓上行，站上2.2万关口并突破前高，上行动能较强。
• 沪镍：冲高回落，延续昨夜震荡态势。宏观层面降息预期升温利好有色，产业层面现货升水持续走强给予期价支撑，但镍价走势明显弱于有色，资金推动意愿不足。技术上关注12万关口压力。

关键数据

• 铜：SMM沪铜现货采销情绪走低，采购情绪下滑明显，现货市场货源紧张，升水坚挺。SMM冶炼厂阳极铜11月库存天数为6.81天，环比增加0.67天。
• 铝：国内外电解铝库存均低位持稳。
• 镍：12月4日SMM1#电解镍价格上涨400元/吨至120,400元/吨，金川1#电解镍主流现货升水报价区间为4,700-5,100元/吨，平均升水上涨50元/吨。

研究结论

• 铜：短期上行动能较强，需关注9万关口上方压力。
• 铝：上行动能较强，需关注2.2万关口上方压力。
• 镍：走势弱于有色，资金推动意愿不足，关注12万关口压力。