LME铜注销仓单比例快速上升,现货升水扩大,显示货源偏紧预期增强。Codelco向多国提供的高铜溢价(超500美元/吨至300美元/吨)可能提升仓单吸引力,反映全球供应紧张预期。年度铜精矿长单谈判关键,市场预期加工费或创纪录走低至负值。废铜供应阶段性增加但全年进口和产量均低于预期,预计明年矿铜与废铜供应均紧张,精铜产量承压。CSPT计划2026年降低矿铜产能10%以上,将严重冲击精铜供应。消费端,国内电网、新能源与算力中心仍是主要驱动力,AI算力中心建设竞争扩张期,对铜价上涨容忍度高,若持续成为市场主线,铜价具上行空间。沪铜看涨期权波动率溢价高且与价格正相关,短期可买入虚值看涨期权对冲上行风险,采用固定赔付累购结构实现收益补贴和逢低补库。但需注意回调幅度较大可能导致高位建仓,需结合采购计划合理入场规模,并做好风险对冲或止损预案。场外行生品部联系方式:021-33037568。