核心观点
橡胶：国内沪胶期货震荡偏弱，略微收低，胶价维持区间内震荡。青岛地区天胶库存增加，保税和一般贸易库存均环比上升。国内轮胎样本企业产能利用率走低，主要受订单不足和检修影响，预计下周将逐步恢复。汽车经销商库存预警指数上升，汽车流通行业景气度下降。重卡市场连续八个月上涨，今年1-11月累计销量同比增长约26%。
甲醇：国内甲醇期货震荡偏弱，略微收低。甲醇供需预期改善，未来有望迎来估值修复行情。国内甲醇平均开工率维持高位，产量小幅增加。港口和内陆甲醇库存均有所减少，但同比大幅增加。甲醇制烯烃装置开工负荷小幅上升，盘面利润反弹。
原油：国内原油期货震荡偏弱，小幅收低。供应过剩博弈季节性需求回暖，叠加宏观情绪转弱，俄乌冲突或将结束，原油地缘溢价减弱。美国原油产量处于历史高位，商业库存大幅增加。美国炼厂开工率小幅上升。WTI和布伦特原油期货基金净多持仓量均大幅减少。
关键数据
- 橡胶：青岛天胶保税和一般贸易库存合计48.16万吨，环比增加1.27万吨；轮胎样本企业产能利用率69.36%，环比下降3.63个百分点；汽车经销商库存预警指数55.6%，环比上升3.0个百分点；重卡市场11月销量约10万辆，环比下降约6%，同比增长约46%。
- 甲醇：国内甲醇平均开工率83.77%，周环比略微减少0.17%；甲醇周度产量均值201.42万吨，周环比增加3.81万吨；华东和华南港口甲醇库存124.39万吨，周环比减少3.51万吨；甲醇制烯烃装置开工负荷82.67%，周环比略微增加0.85个百分点。
- 原油：美国石油活跃钻井平台数量419座，周环比增加2座；美国原油日均产量1381.4万桶，周环比减少2.0万桶/日；美国商业原油库存4.269亿桶，周环比增加277.4万桶；美国炼厂开工率92.3%，周环比增加2.3个百分点；WTI原油非商业净多持仓量60991张，周环比减少13318张；布伦特原油期货基金净多持仓量125587张，周环比减少52240张。
研究结论
橡胶市场由供需基本面主导，胶价维持区间内震荡。甲醇供需预期改善，未来有望迎来估值修复行情。原油供应过剩博弈季节性需求回暖，宏观情绪转弱，地缘溢价减弱。建议投资者关注橡胶供需变化、甲醇下游需求恢复情况以及原油供需平衡和地缘政治风险。
