业绩稳健增长韧性凸显，拟发H股加速国际布局

2025-12-02 陈耀波,李美贤华安证券文梦维

公司2025年第三季度实现营业收入约10亿元，同比增加13%，环比减少5%；归母净利润1.4亿元，同比增加34%，环比增加1%；扣非净利约1亿元，同比增加7%，环比减少4%。

核心观点与关键数据

研发投入与产品矩阵：公司持续加强研发投入，前三季度研发费用达8亿元，同比增长25%，占营收比例近30%。推出高性能模拟芯片如24位高精度ADC、60nA超低功耗DC/DC转换器等，产品涵盖34大类5900余款，多款车规级芯片已实现量产，增强进口替代能力。
国际化资本布局：公司于2025年9月28日向香港联交所递交H股上市申请，旨在拓宽融资渠道，提升国际影响力，支持全球市场竞争。

投资建议与预测
预计2025-2027年公司归母净利润分别为6.00、8.64、11.39亿元，对应EPS为0.97、1.40、1.84元，最新收盘价对应PE分别为68x、47x、36x，维持“买入”评级。

风险提示
主要风险包括行业复苏不及预期、新品研发不及预期。