瑞达期货拟H股上市，发力海外业务扩张

2026-06-12 东吴证券胡诗郁

事件：瑞达期货拟发行H股并在港交所主板上市，以增强资本实力和综合竞争力，重点用于海外业务拓展、战略投资与并购、补充营运资金。
发行规模：拟发行不超过总股本15%的H股，并授予15%超额配售权，最高可发行约0.97亿股。截至2026年6月12日，公司总股本为4.77亿股，A股市值约93亿元（PB 2.3x，PE 13.9x）。
资金用途：
- 海外业务拓展：通过子公司瑞达国际及其下属子公司提供全球期货、证券经纪服务，2025年境外子公司营收3196万元，同比增长52%。
- 战略投资与并购：拟以5.89亿元收购申港证券11.94%股权，完善金融牌照布局，发力财富管理业务。
公司盈利趋势：
- 2025年归母净利润5.5亿元，同比增长43%；2026年Q1归母净利润2.0亿元，同比增长151%。
- 2026年Q1末归母净资产41.1亿元，较年初增长12.7%。
- 有望成为国内第三家A+H上市期货公司，目前已有弘业期货和南华期货。
核心观点：H股上市将增强资本实力和业务竞争力，提升境外市场品牌影响力，赋能海外期货经纪和财富管理业务发展。
盈利预测与投资评级：
- 预计2026-2028年归母净利润分别为8.3/9.4/10.9亿元，同比增速+52%/+13%/+16%。
- 当前市值对应2026E PE 11x，维持“买入”评级。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，国内期货市场监管政策变化。