本周观点
油价维持震荡，关注俄乌进展。美国和乌克兰在瑞士日内瓦就结束俄乌冲突的28点新计划进行会谈取得进展，市场观望俄乌形势为主，导致油价本周窄幅震荡。OPEC+暂停了26Q1的增产，预计即使俄乌冲突结束，油价下跌空间有限。
美元指数下降；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至11月28日，美元指数收于99.44，周环比-0.71个百分点。布伦特原油期货结算价为63.20美元/桶，周环比+1.02%；WTI期货结算价为58.55美元/桶，周环比+0.84%。NYMEX天然气期货收盘价为4.86美元/百万英热单位，周环比+6.23%；东北亚LNG到岸价格为10.73美元/百万英热，周环比-8.07%。
美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。截至11月21日，美国原油产量1381万桶/日，周环比-2万桶/日。美国炼油厂日加工量1644万桶/日，周环比+21万桶/日；炼厂开工率92.3%，周环比+2.3pct。车用汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为956/189/500万桶/日，周环比+29/+3/+9万桶/日。
美国原油库存上升，汽油库存上升。截至11月21日，美国战略原油储备41142万桶，周环比+50万桶；商业原油库存42693万桶，周环比+277万桶。车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为20990/4333/11223万桶，周环比+251/+37/+115万桶。
欧盟储气率下降。截至11月27日，欧盟储气率76.50%，较上周-3.64pct。
汽油价差收窄，涤纶长丝价差收窄。截至11月28日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价为1.82/2.30美元/加仑，和WTI期货结算价差为17.95/38.18美元/桶，周环比变化-0.99%/-10.15%。乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为164/179/104美元/吨，较上周变化+4.55%/+17.86%/-2.70%；FDY/POY/DTY价差为1428/1153/2528元/吨，较上周变化-9.78%/-13.49%/-3.06%。
投资建议
推荐以下三条主线：1）石化行业“反内卷”政策风起，建议关注中国石油、中国石化；2）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注中国海油；3）国内鼓励油气增储上产，建议关注新天然气、中曼石油。
风险提示
地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
