本周观点
市场观望美国降息和俄乌进展，油价表现平稳。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上指出，就业市场的下行风险与通胀的上行压力并存，风险的平衡点已经发生转变；美联储理事克里斯托弗·沃勒表示支持9月降息，并在未来三至六个月内进一步降息。俄罗斯方面，印度炼油厂9月的俄油采购量将增加，德法两国将推动针对“支持俄罗斯冲突的第三国公司”采取制裁措施。在俄罗斯受制裁影响尚不明显、市场预期美国降息概率加大的背景下，原油市场表现相对平稳，建议关注美国劳工部的8月就业报告以及俄乌后续谈判进展。
市场行情回顾
- 板块表现：本周中信石油石化板块下跌0.2%，沪深300上涨2.7%，上证综指上涨0.8%，深证成指上涨4.4%。其中，其他石化子板块周涨幅最大，为1.1%；油品销售及仓储子板块周跌幅最大，为3.6%。
- 上市公司表现：本周中晟高科涨幅最大，为7.73%；渤海化学跌幅最大，为8.97%。
行业动态
- 美联储主席鲍威尔表示就业市场存在下行风险，通胀压力上升。
- 美联储理事沃勒支持9月降息，并预计未来三至六个月内进一步降息。
- 印度炼油厂9月的俄油采购量将增加10%-20%。
- 德法两国将推动针对“支持俄罗斯冲突的第三国公司”采取制裁措施。
- 俄罗斯将更广泛的汽油出口限制延长至9月30日。
- 加拿大主要产油省考虑投资日本炼油业，减少对美国石油出口依赖。
- EPIC原油管道所有者正在出售该资产，交易价值可能在约30亿美元左右。
- 阿联酋富查伊拉港的成品油总库存较一周前增加，但轻质馏分油库存下降。
- 俄罗斯仍计划将8月份的石油出口量提高20万桶/日。
- 日本商业原油库存下降，汽油库存增加，煤油库存增加，炼油厂平均开工率为87.5%。
- 伊朗8月迄今日均原油出口量约为150万桶，较3-5月期间的170万桶有所下降。
- EIA报告显示，美国原油出口减少，国内产量增加，战略石油储备库存增加，商业原油库存减少。
- 俄罗斯宣布对车用汽油出口实施新的临时禁令。
- 新加坡轻质馏分油库存减少，中馏分油库存减少，燃料油库存增加。
- 印度石油公司购买了500万桶WTI原油，用于10月至11月交货。
- 日本7月煤油销量同比下降，原油进口量同比下滑，汽油销量同比增长。
公司动态
- 惠博普：2025年半年营业收入同比减少，归母净利润同比增加。
- 中海油服：2025年半年营业收入同比增加，归母净利润同比增加。
- 渤海化学：2025年半年营业收入同比减少，归母净利润为负。
- 水发燃气：2025年半年营业收入同比减少，归母净利润同比减少。
- 中国石油：2025年半年营业收入同比增加，归母净利润同比增加。
- 宝莫股份：2025年半年营业收入同比增加，归母净利润同比增加。
- 潜能恒信：2025年半年营业收入同比减少，归母净利润同比增加。
- 中曼石油：2025年半年营业收入同比增加，归母净利润同比减少。
- 中国海油：2025年半年营业收入同比减少，归母净利润同比减少。
- 恒通股份：2025年半年营业收入同比减少，归母净利润同比增加。
- 准油股份：2025年半年营业收入同比增加，归母净利润同比减少。
- 国创高新：2025年半年营业收入同比增加，归母净利润同比增加。
- 桐昆股份：2025年上半年营业收入同比减少，归母净利润同比增加。
- 新天然气：2025年上半年营业收入同比增加，归母净利润同比增加。
- 新凤鸣：2025年上半年营业收入同比增加，归母净利润同比增加。
- 东方盛虹：2025年上半年营业收入同比减少，归属于上市公司股东的净利润同比增加。
- 康普顿：2025上半年实现营业收入同比减少，归母净利润同比增长。
- 茂化实华：2025年上半年营业收入同比减少，归属于上市公司股东的净利润为负。
- 海油工程：宣称BH-EPIC1和BH-EPIC22项目中标金额约40亿美元。
石化产业数据追踪
- 油气价格表现：布伦特原油期货结算价上涨，WTI期货结算价上涨，NYMEX天然气期货收盘价上涨，东北亚LNG到岸价格下跌。
- 原油供给：美国原油产量上升，OPEC 7月原油产量月环比上升，俄罗斯7月原油产量月环比上升。
- 原油需求：美国炼油需求下降，中国炼油需求上升。
- 原油库存：美国商业原油库存下降，战略原油储备库存上升，车用汽油库存下降，航空煤油库存上升，馏分燃料油库存下降。
- 原油进出口：中国、印度、韩国海运进口原油环比下降，美国海运进口原油环比上升，沙特、俄罗斯、伊拉克海运出口原油环比上升。
- 天然气供需情况：美国天然气库存周环比上升，欧盟储气率较上周上升。
- 炼化产品价格和价差表现：汽油价差收窄，涤纶长丝价差扩大，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差扩大，FDY/POY/DTY价差扩大。
投资建议
- 推荐以下三条主线：
- 石化行业“反内卷”政策风起，建议关注中国石油、中国石化。
- 油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注中国海油。
- 国内鼓励油气增储上产，建议关注新天然气、中曼石油。
风险提示
- 地缘政治风险。
- 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
- 全球需求不及预期的风险。
