控股股东将变更为湖北文旅，资产注入可能与资源支持预期打开想象空间

湖北文化旅游集团（湖北文旅）通过协议转让及要约收购方式，拟收购君亭酒店集团股份有有限公司（君亭酒店）29.99%股份，成为其控股股东，实际控制人变更为湖北省国资委。交易总价款为14.99亿元，其中协议转让25.71元/股，要约收购亦以25.71元/股价格收购11,686,058股。

湖北文旅旗下酒店/景区矩阵完善，拥有高营收/高入住率核心酒店两家，四个文旅园区项目在建。湖北文旅24年全年营收达604.8亿元，同比增长25.71%。文化旅游板块收入53.42亿元，其中景区/酒店/文旅园区/新型城镇建设/产业投资收入分别为15.79/3.82/3.87/6.01/23.51亿元。在建文旅园区项目共四项，计划总投资额分别为10.96/10.88/11.96/18.00亿元。

湖北文旅承诺在取得股份登记至其名下之日18个月内不转让股份，但同一控制人控制的不同主体间转让不受限制。交易完成后，湖北文旅将拥有君亭酒店36.00%的股份及股份对应的表决权。

湖北文旅成为控股股东后，存在对君亭酒店进行资产注入的可能，注入方向或以酒店资产为优先考量项；文商旅新项目转移方向上或将更多考量盈利能力及其与君亭酒店业务的协同性，相关项目转移行为或将趋于谨慎。

湖北文旅将从多角度发力支持君亭酒店运营：1）品牌战略延续&优化君亭运营体系；2）支持市场化运营、资本运营及资产管理；3）维持现有团队稳定；4）给予经营自主权。

投资建议：控股股东将变更为国企头部文旅集团，资产注入可能与资源支持预期打开想象空间，加盟扩张/国际巨头合作品牌扩张有望加速。维持盈利预测不变，预计公司25-27年收入7.03/8.05/9.62亿元，对应归母净利润0.17/0.49/0.92亿元，对应EPS为0.09/0.25/0.47元，基于公司25年11月25日（停牌前交易日）收盘价28.10元，对应PE为316/113/60倍，维持“买入”评级。

风险提示：合作落地不及预期风险，拓店不及预期风险，资产注入/资源支持落地不及预期风险。