2025年第三季度白金季度

2025年第三季度，铂金市场预计将出现692千盎司的供应缺口，相当于年需求的9%。主要原因是采矿供应下降5%（至5,510千盎司），而回收供应增长7%（至7,129千盎司），不足以弥补采矿量的减少。需求方面，预计年需求将下降5%（至7,821千盎司），主要受汽车需求周期性疲软（下降22%）的推动。预计2026年铂金市场将实现基本平衡，出现20千盎司的小幅过剩。这主要得益于采矿供应增长2%（至7,404千盎司），而需求下降6%（至7,385千盎司），其中投资需求预计下降52%（至358千盎司）。投资需求下降的主要原因是交易所库存的流出、ETF持有者的获利了结以及中国对进口铂金的税收优惠政策取消。预计2025年铂金ETF持有量将增长70千盎司（至3,376千盎司），而交易所库存将大幅增加358千盎司（至677千盎司），主要受美国关税不确定性影响。预计2026年交易所库存将正常化，出现150千盎司的净流出。工业需求预计在2026年增长9%（至2,076千盎司），主要受玻璃和化工行业需求复苏的推动。汽车需求预计下降3%（至2,915千盎司），主要受电动汽车普及率提高的影响。珠宝需求预计下降6%（至2,036千盎司），主要受中国2025年上半年异常的库存积累影响。预计2026年铂金投资需求将出现强劲反弹，主要受中国购买力增强和日元价格飙升的推动。