汽车行业：11月新能源车销量整体延续增长；年底放量后谨慎看待短期波动

11月新能源汽车销量整体延续增长，零跑、鸿蒙智行创月度新高。部分省份置换更新和以旧换新补贴提高门槛，但2026年购置税调整及车企年底促销活动支撑行业高景气。10家车企合并销量同/环比增约9.5%/5.8%，部分车企销量环比下滑。

• 比亚迪：乘用车11月销量474,921辆，同/环比-5.8%/+8.7%。王朝+海洋合计销量423,558辆；方程豹同比+339%；腾势销售13,255辆；仰望销售703辆。出口同比+297%。
• 蔚来汽车：11月交付36,275辆，同/环比+76.3%/-10.2%。蔚来品牌交付18,393辆；乐道品牌交付11,794辆；firefly萤火虫品牌交付6,088辆。
• 小鹏汽车：11月交付36,728辆，同/环比+18.9%/-12.6%。1-11月累计交付391,937辆，同比增长156%。海外市场交付量达39,773辆，同比增长95%。X9超级增程上市首日破纪录，北方订单占比超50%。
• 零跑汽车：11月交付70,327辆，同比+75.1%，环比持平。连续两个月破7万辆，为新势力销冠。Lafa5发布，定位高颜值运动轿跑，有望吸引年轻用户。
• 理想汽车：11月交付33,181辆，同/环比-31.9%/+4.5%。纯电新品i6和i8订单强劲，但受供应链瓶颈影响，产能爬坡慢于预期。公司称启用双供应商模式后供应短缺逐步缓解。
• 小米汽车：11月交付维持在4万辆以上。
• 鸿蒙智行：11月交付81,864辆，同/环比+89.6%/+20%。
• 阿维塔：11月销量14,057辆，同比增长21%。

2026年新能源购置税减免政策调整或刺激年底集中购车，叠加车企年末冲量及春节前建库需求，对冲部分省份提高补贴门槛影响。但4季度集中放量后，2026年1季度或进入季节性淡季。建议投资者把握结构行情同时保持审慎，关注短期波动。

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