中信博机构调研纪要

江苏中信博新能源科技股份有限公司（以下简称“中信博”）是一家全球领先的光伏跟踪支架、固定支架及BIPV系统制造商和解决方案提供商，总部位于江苏昆山，于2020年8月登陆A股科创板。公司在中国、日本、印度、美国等多个国家和地区设有子公司或市场服务中心。

1. 光伏行业发展现状
   当前全球光伏行业处于深度调整和激烈洗牌期，前期产能过剩导致亏损和价格战，但各国政策引导和能源转型需求推动市场触底回升。产业链各环节价格逐步反弹，2025年是行业从无序扩张转向高质量发展的关键转折期。

2. 第三季度业绩下滑原因
   受组件价格上涨、项目交付延迟、国内电价政策改革等因素影响，报告期内收入确认规模下降。国内行业调整导致产品结构中低毛利固定支架占比提升，同时海外运营成本居高不下。公司在手订单71.98亿元，余量充沛，短期波动不影响长期发展。

3. 资产减值及现金流原因
   第三季度信用减值损失增加主要因合同资产转为应收账款，客户多为央国企，回款风险较低。经营性现金流负值主要因原材料采购支出增加及客户回款中现金部分下降。

4. 全球跟踪支架市场竞争
   全球跟踪支架市场集中度高，美国企业领先，但中国企业市场份额快速提升。中信博2024年出货量位列全球第二，凭借技术优势深耕海外市场。

5. 应对全球环境挑战
   公司坚持“全球化、差异化、绿色化、数智化”路线，通过研发创新、属地化布局和全球资源整合应对挑战。技术创新能力、本地化深度和政策适应能力是关键。

6. 海外市场开拓
   公司深耕中东、印度等新兴市场，市占率领先。近期与沙特签署4.2GW项目协议，已构建完善的海外服务网络，推动“品牌出海”。

7. 国内电价改革对跟踪支架渗透率的影响
   国内跟踪支架渗透率仍较低（2024年约3%），但“136号文”推动投资逻辑从“发电总量”转向“高效出力”，跟踪支架需求有望提升。中信博已做好技术储备，将把握市场机遇。

8. 战略孵化业务
   公司聚焦光伏电站全生命周期价值提升，孵化“智能清洗机器人”“新材料应用”等业务，拓展多元应用场景。部分“智能清洗机器人”已获订单，规模化盈利需考虑市场发展。

9. 全球光伏市场展望
   全球光伏市场进入理性调整阶段，短期面临产能过剩，但长期增长动力强劲。区域格局分化：中国主导，美国政策不确定，欧洲稳健，中东、印度等新兴市场增长潜力大。未来关键在于解决电网消纳和政策连续性，并与储能等技术融合。

10. 股份回购情况
    公司于2025年4月推出股份回购方案，截至2025年11月已回购186.56万股，金额约9027万元，将用于员工持股计划或股权激励，建立长效激励机制。