中东天然气设备：内需出口双驱扩产，“开采处理储运应用”共赴出海

中东地区天然气产业正处于快速发展阶段，各大产油国纷纷加快布局，推动天然气产量和出口。核心观点如下：

• 中东天然气资源丰富，开发程度尚浅。中东地区天然气储量占全球38%，但产量仅占18%，开发潜力巨大。2014-2024年，中东天然气产量CAGR达2.4%，高于全球1.8%的增速。
• 内需出口共振带动产业景气向上。中东天然气80%供给区域经济内需，主要用于发电（七成电力来自天然气发电），其余用于工业、氢能等。经济增长和基础设施建设将进一步提升天然气需求。出口方面，亚太地区LNG需求有望持续增长，中国和印度将成为主要增长动力。
• “EPC+设备”多领域发展。天然气产业链涉及“开采-处理-储运-应用”全流程，对EPC工程和各类设备需求旺盛。
  • 天然气EPC：核心壁垒在于资质认证和业绩证明，国产厂商份额提升空间大。2024年中东&北非石油天然气、化工项目合同达1012亿美元，中资企业承包金额同比+116.7%。
  • 天然气压缩机：受益于天然气开采高景气，需求有望维持高景气。1亿立方米/年天然气产量对应需要1154.4万元压缩机组需求。
  • 阀门：天然气为高端市场，竞争格局分散，国产厂商逐步突破。2033年全球工业阀门市场规模有望达1316亿美元，CAGR为6%，油气市场占比约为14%。
  • 深冷装备：天然气液化新增产能有望快速释放，2026年天然气液化领域深冷工艺系统海外市场空间约为50亿美元。查特工业热交换部门收入订单盈利能力全面增长，在手订单大量积压。
  • 燃气轮机：中东地区景气上行，国内产业链出海受益。2023年三菱、西门子能源、GEV全球份额合计达81.64%。
• 投资建议：建议关注杰瑞股份（EPC、压缩机）、纽威股份（阀门）、万泽股份（燃气轮机叶片）、中泰股份（深冷装置）、福斯达（深冷装置）、应流股份（燃气轮机叶片）、西子洁能（燃机余热锅炉）、东方电气（燃气轮机）等。
• 风险提示：原油天然气价格大幅波动风险、汇率波动风险、海外业务竞争加剧风险。