铁矿石（I）专题报告：库存再次回升，上方价格压力明确

投资观点

• 震荡偏弱：铁矿石市场短期内供需格局偏弱，库存再次回升，上方价格压力明确。

供给（中性）

• 近期发运到港基本符合预期，供给端较为稳定。

需求（中性）

• 本期钢厂铁水产量小幅下滑至234.68万吨（-1.6），主要南方地区部分钢厂亏损加剧叠加需求走弱导致钢厂检修。
• 钢厂盈利比例环比下滑2.6%至35.06%，预计铁水仍将小幅下滑。

库存（偏弱）

• 本期47港日均疏港量上涨1.67万吨至345.06万吨，港口库存再次提升166.37万吨，超出去年同期水平。

市场情绪（中性）

• 文华指数偏强运行，但黑链指数偏弱运行，铁矿石自身驱动不足突破区间上沿。

投资建议

• 逢高试空。

关键数据

• 钢厂铁水产量：234.68万吨（-1.6）
• 钢厂盈利比例：35.06%（环比下滑2.6%）
• 47港港口库存：提升166.37万吨
• 47港日均疏港量：345.06万吨

研究结论

• 从基本面看，铁矿石短期到港回升，后续发运维稳，库存将延续累库。
• 钢厂利润下降将导致钢厂减产，供需影响下铁矿石港口库存将持续上升。
• 库存压力下，铁矿石震荡区间较难向上突破，操作偏向逢高空。