一、行情回顾
本周生猪期货价格小幅反弹，主力合约LH2601全周涨幅1.01%，收于11465元/吨，表现相对抗跌；现货市场成交氛围清淡，价格弱势走低，河南地区生猪现货价格下跌300元/吨至11300元/吨，基差走弱318元/吨至-168元/吨。
二、基本面情况
- 养殖利润：仔猪价格上涨5.95元/头至215.95元/头，外购仔猪养殖利润下跌84.03元/头至-248.95元/头，自繁自养养殖利润下跌59.74元/头至-141.09元/头。
- 供应端：
- 能繁母猪存栏量环比下降1.1%至3990万头，但仍高于4000万头以下的目标；
- 生猪存栏量环比增长2.9%至43680万头，同比增长2.3%，供给基础充裕；
- Mysteel数据显示规模场生猪出栏量环比增长17.56%，散户因亏损出栏积极。
- 终端走货：屠企开工率小幅回升至34.84%，北方气温下降带动白条需求略好转，但整体消费复苏平缓。
- 冻品库存：冻品库容率微升至18.30%，屠宰场消化量大于入库量，库存小幅走低。
- 出栏均重：外三元生猪出栏均重微幅回升至123.66公斤，二育及散户压栏意向松动，大猪出栏占比仍高。
- 标肥价差：标肥价差继续走缩至-0.59元/公斤，肥猪价格跌幅大于标猪，终端需求对肥猪支撑有限。
- 进口情况：10月猪肉进口量同比下滑22%至7万吨，1-10月累计进口86万吨，略低于去年同期。
三、综述
能繁母猪存栏量仍高于合理目标，叠加规模猪企集中出栏和前期压栏生猪释放，短期供应压力加剧；需求端气温下降推动消费边际回暖，但腌腊需求尚未大规模启动，整体供强需弱格局持续。后市需关注能繁母猪去产能效果、规模猪企出栏节奏及腌腊消费推进进度。
