沪铝周报：宏观向上、冶炼端存约束，沪铝预计偏强

影响因素分析

本周沪铝震荡走强。沪铝01-02月差周环比变动有限，LME铝0-3M贴水环比略有缩窄。盘面回升，铝现货采购情绪转弱，现货升贴水承压。

供应端分析

• 国产矿供应：仍偏紧。
• 铝土矿港口库存：仍处高位。
• 氧化铝：国内氧化铝运行产能同比仍高，继续累库。据钢联，国内氧化铝产量周环比增1.3万吨至185.8万吨，整体库存环比增5.9万吨至494.2万吨。
• 电解铝：国内电解铝产能受限，产量提升空间有限。据钢联，国内电解铝产量周环比增0.1万吨至85.57万吨。本周电解铝现货库存周环比去库，铝棒现货库存减少。LME铝库存周环比续减。

需求端分析

• 铝材：本周铝材整体开工微增，受冬季订单支撑不足的影响，下周铝材整体开工率预计微降。
• 房地产：上周10个重点城市新房、二手房成交面积同比均降。
• 家电：12月家用空调排产1411万台，较去年同期实绩减22.3%；12月冰箱排产813万台，较去年同期实绩减8.2%；12月洗衣机排产794万台，较去年同期实绩减1.9%。
• 新能源汽车：11月1-23日全国乘用车新能源市场零售辆同比增3%，较上月同期增8%。
• 太阳能：截至10月底，全国太阳能发电装机容量累计11.4亿千瓦，同比增43.8%。

研究结论

沪铝预计偏强。宏观向上，冶炼端存在供应约束，铝价有望维持强势。建议关注后续需求恢复情况和铝材开工变化。