产业链需求仍较好，关注PTA装置重启：聚酯产业链周报

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：国际油价平淡，聚酯产业链价格普遍反弹，PX、TA、EG、PF、PR价格周涨。
• 运行逻辑：国际油价低位震荡，PX开工率下降，PTA检修重启导致开工率小幅上升但周均下降，聚酯开工率上升，PTA社会库存下降，乙二醇港口库存上升，江浙织机开工率下降。
• 推荐策略：成本弱供需强格局延续，PTA重启对价格暂无影响，但供需格局将转变，PX和PTA或承压下行，乙二醇累库速度较快，价格反弹难持续。

影响因素分析

• 供应：PX开工率下降，PTA开工率小幅回升但周均下降，乙二醇开工率上升。
• 需求：聚酯开工率上升，织机开工率下降但仍处高位。
• 成本：国际油价窄幅波动，PX现货价格下降。
• 库存：PTA社会库存下降，乙二醇港口库存上升。
• 基差：PX、PTA基差走强，乙二醇基差走弱。
• 利润：PX加工费上升，PTA现货加工费持平，乙二醇利润处于低位。

基本面数据

• 宏观及终端需求：美联储降息预期升温，风险偏好上升；10月我国出口额环比下降，纺织品服装出口降幅扩大。
• 产业链数据：美国炼油厂开工率回升，EIA商业原油和汽油库存下降；2025年度原油供需上调，供应过剩量略有下调；10月国内PX和PTA产量较高，乙二醇产量创单月历史新高，短纤产量环比上升，瓶片开工率稳定；PTA周产量下降但下周有望回升，乙二醇库存上升，长丝库存变化不大，纱线和坯布产量较弱。

总结

• 核心观点：聚酯产业链需求仍较好，但供应端PTA装置重启将带来利空影响，乙二醇累库速度较快，价格反弹难持续。
• 关键数据：国际油价窄幅波动，PX、TA、EG价格周涨，PTA社会库存下降，乙二醇港口库存上升，PX加工费上升，乙二醇利润处于低位。
• 研究结论：PTA和PX或承压下行，乙二醇价格反弹难持续，需关注需求回落风险。