锂电产业链持续景气，电解液涨幅显著

核心观点

• 行业景气度持续提升：10月新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比增长21.1%和20%；1-10月累计产销1301.5万辆和1294.3万辆，同比增长33.1%和32.7%，新能源汽车市场占有率提升至46.7%。
• 供需结构优化：产业链价格经历大幅下行后企稳回升，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段。
• 政策持续支持：政府通过补贴、充电桩布局等措施推动新能源汽车产业发展，多国政府加大投入以实现汽车产业零排放转型。

关键数据

• 产销数据：10月新能源汽车产销同比增长21.1%和20%；1-10月累计同比增长33.1%和32.7%。
• 动力电池装机量：10月动力电池装车量84.1GWh，同比增长42.1%；其中磷酸铁锂电池占比80.3%，累计同比增长59.7%。
• 产业链价格：碳酸锂报价9.38万元/吨，上涨1.5%；六氟磷酸锂报价18.00万元/吨，上涨2.9%；电解液（三元圆柱2.2Ah）上涨10.8%。

行业动态

• 技术突破：广汽建成国内首条大容量全固态电池产线，能量密度接近现有电池的两倍；广汽昊铂A800车型启动L3级自动驾驶道路研发测试。
• 国际合作：Stellantis与宁德时代在西班牙北部启动41亿欧元的电池工厂建设，进一步加深欧洲对中国电池技术的依赖。
• 政策会议：工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，强调规范竞争秩序，推动产业高质量发展。

投资策略

• 行业评级：维持新能源汽车行业“推荐”评级。
• 推荐方向：机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等。
• 推荐公司：宁德时代、尚太科技、湖南裕能、浙江荣泰、强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技、深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨、锐明技术。
• 风险提示：政策波动风险、需求低于预期、产品价格低于预期、推荐公司业绩不及预期、系统性风险。