新能源汽车行业周报：锂电产业链持续景气，多环节价格上行

核心观点

• 行业景气度：需求旺盛，产业链价格触底修复，看好产业链优质企业。
• 供需结构优化：供给端部分企业收缩资本开支，政策持续呵护，供需结构边际优化。
• 投资方向：看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。

关键数据

• 产销数据：2025年10月，新能源汽车产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比增长21.1%和20%。1-10月累计产销1301.5万辆和1294.3万辆，同比增长33.1%和32.7%。
• 动力电池装机量：2025年10月，动力电池装车量84.1GWh，同比增长42.1%。其中磷酸铁锂电池装车量67.5GWh，占总装车量80.3%，同比增长43.7%。
• 产业链价格：碳酸锂报价9.24万元/吨，上涨8.4%；六氟磷酸锂报价17.50万元/吨，上涨15.5%；磷酸铁锂正极报价3.81万元/吨，上涨8.1%。

研究结论

• 行业评级：维持新能源汽车行业“推荐”评级。
• 推荐公司：宁德时代、尚太科技、湖南裕能等（主材）；浙江荣泰（机器人）、强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技（液冷散热）、深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨（固态电池）。
• 风险提示：政策波动风险、需求低于预期、产品价格低于预期、推荐公司业绩不及预期、系统性风险。