鸡蛋周报：短多长空思路

2025-11-29 王俊五矿期货土豆不吃泥

现货端：上周国内蛋价主流平稳，后半程小幅上涨。供应充足，需求无明显好转，蛋价上涨幅度有限。老鸡淘汰加快，鸡龄降至489天。展望下周，在产存栏维持偏高，小蛋占比缓慢回落，气温不高，轮库方式下库存压力不大，需求端支撑有限，但蛋价阶段低位或短暂补库支撑小涨。
补栏和淘汰：蛋价弱势及养殖亏损导致补栏情绪低迷，10月补栏量环比下降0.1%，同比下降12.7%。淘鸡情绪积极，老鸡价同比创多年新低，淘鸡-白鸡价差进一步回落。
存栏及趋势：截止10月底，在产蛋鸡存栏13.59亿只，低于前值并低于预期，主因淘鸡量意外不降反增。绝对数量仍偏大，环比下降0.09亿只，同比增加5.6%。预计未来存栏逐步见顶回落，11月持平，至明年3月下降至13.19亿只，跌幅2.9%。相对供应逐步下降，绝对供应仍偏高。
需求端：降温进行中，鸡蛋保存条件转好，春节前消费端或经历先累库再去库的过程转化。
小结：持续亏损导致淘鸡情绪浓，远月表现强，近月在维持盘面升水。短期反映现货季节性累库与产能去化共振，盘面近远月在升水背景下偏强暂无法证伪。中期随着远月给出合理养殖利润后产能去化放缓，及季节性备货结束，关注上方压力。短多长空思路。

蛋鸡补栏：10月补栏量7830万只，环比下降0.1%，同比下降12.7%。大中小码占比分别为35%、50%、15%。
淘汰鸡出栏：淘鸡情绪积极，老鸡价同比创多年新低，淘鸡-白鸡价差进一步回落，鸡龄降至489天。
在产蛋鸡和鸡龄结构：10月底在产蛋鸡存栏13.59亿只，环比下降0.09亿只，同比增加5.6%。后备鸡占比、在产蛋鸡占比、待淘鸡占比分别为5%、95%、0%。
存栏趋势：预计未来存栏逐步见顶回落，11月持平，至明年3月下降至13.19亿只，跌幅2.9%。