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10月工业企业利润负增长，债市回撤空间有限--宏观国债周报

2025-11-28 格林大华期货陳寧遠

国债期货本周回调，30年期品种跌幅较大，10年期和5年期品种亦有下行。现券收益率曲线整体上移，2年期下行1BP，5年期上行3BP，10年期和30年期均上行2-3BP。

1-10月规模以上工业企业营业收入同比增长1.8%，利润同比增长1.9%。10月利润同比下降5.5%，主要受基数抬高和财务费用增长影响。1-10月营业收入利润率为5.25%，同比下降0.04个百分点。10月末工业企业资产负债率为58.0%，同比上升0.3个百分点。制造业应收账款平均回收期71.2天，同比增加2.8天，创2015年以来新高。1-10月产成品存货同比增长3.7%。

本周隔夜资金利率持续低位，DR001加权平均1.313%，DR007加权平均1.462%。央行通过MLF和买断式逆回购合计净投放6000亿元长期流动性。

国债期货市场逻辑：10月工业企业利润下降及资产负债率上升等数据表明稳增长仍是四季度主线。在宏观仍需货币政策呵护的环境下，国债收益率上行空间有限，短线或继续震荡。

交易策略：交易型投资波段操作。