房地产行业2026年投资策略：沃土生新，2026房地产的“质”与“智”

商品房销售：未来3-5年阶段性均衡区间或在6.8-7亿平方米

商品住宅销售面积自峰值下滑53%，逐步向长期均衡区间靠近。预计未来3-5年，销售面积阶段性均衡区间或在6.8-7亿平方米。

房价：2026年底-2027年中后房价将趋平

预计2026年底-2027年中销售基本接近底部，结合美国及日本销售量触底后房价的表现，销售量触底后的房价下滑幅度或较小。此外，中国房贷占收入百分比已低于大部分时期，租金回报率的反弹幅度或为+1.5pp，对应的房价超跌的水平线可能为-48%至-51%。整合以上线索，认为2026年底-2027年中后房价将趋平。

地产投资：近期加速下跌，复苏需关注三个方面

地产投资近期加速下跌，复苏需关注：核心城市价格止跌带动新房市场预期改善；部分地区因房价与地价调整充分，有望率先出现拿地回暖；政策加码加速预期修复。

地产投资：新开工数据难言乐观，资产盘活前提为价格波动减弱

新开工面积持续探底，2025年降幅扩大。资金压力制约投资能力，若考虑不良资产盘活，则明年新开工面积有望回正，但不良资产盘活的前提是资产价格波动减弱。竣工面积由保交楼支撑短期韧性，长期则受制于新开工不足。

中期库存已下降较多，一线城市虽后跌但可能先涨

预计25年全国库存约为15.52亿方，低于2010年水平，但狭义库存仍较高。一线城市供应住宅类用地建面持续减少，虽后跌但可能先涨。

政策聚焦高质量发展，行业定位融入民生保障框架

政策聚焦高质量发展，行业定位融入民生保障框架。未来可能的政策方向：降息、公积金贷款继续放开、解除所有限制性措施、个人信用救济政策、购房贷款贴息。

投资策略：拿地能力、多元化实力、反转动力

策略一：优先选择拿地能力强且销售较好的房企，如招商蛇口、滨江集团等。

策略二：在房价尚未企稳时可关注轻资产公司及聚焦“好房子”的房企，如华润万象生活、绿城管理控股、建发国际、中国金茂等，长线投资选择多元化实力较强的房企，如华润置地、中国海外发展、龙湖集团、新鸿基地产、太古地产等。

策略三：观察具有反转动力的房企，如融创中国、碧桂园、旭辉集团、远洋集团、龙光集团、中国奥园、佳兆业集团、华夏幸福、金科股份等。