农林牧渔行业2026年年度策略：行至水穷处，坐看云起时

行情回顾

2025年初至今，农林牧渔行业表现强于对标指数，绝对收益率为+24.66%，排名中信一级行业第16位。林木加工板块涨幅居前，水产加工板块涨幅居后。水产捕捞、动保、种植板块归母净利润同比增幅超过50%。行业估值处于历史相对低位。

行业展望

• 生猪养殖：2025年下半年能繁母猪产能逐步下降，预计2026年猪价企稳回升。行业龙头将率先受益于估值回归，建议关注牧原股份（002714）。
• 动保：“新品释放+需求扩张”双轮驱动，行业规模稳步增长。非瘟疫苗上市将打开增量空间，建议关注普莱柯（603566）。
• 种业：生物育种产业化加速，行业集中度和利润率有望提升。建议关注秋乐种业（920087）。
• 宠物食品：市场规模仍有较大增长空间，国货替代加速。建议关注乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

投资建议

维持行业“强于大市”的投资评级，建议关注个股：牧原股份（002714）、普莱柯（603566）、秋乐种业（920087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。

风险提示

原料价格、畜禽价格下跌，动物疫病，食品安全问题，生物育种商业化政策不及预期等。