燃料油日报：低硫燃料油市场结构再度转弱

市场分析： 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.36%，报2491元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.31%，报3015元/吨。原油价格延续弱势震荡态势，中期油市供过于求的预期在逐步兑现，如果俄乌局势缓和则地缘情绪溢价或进一步消退，油价走低对燃料油单边价格存在一定压制。燃料油自身基本面矛盾有限：低硫燃料油市场结构小幅修复后再度转弱，裂解价差与月差走低。市场供应依然较为充裕，Dangote炼厂供应并未完全归零，阿祖尔炼厂部分装置有望在11月29日左右重启，苏丹低硫原油发货也在恢复。低硫油相对汽柴油估值偏低，炼厂生产意愿受限，预计市场下方支撑仍存。高硫燃料油方面，裂解价差近期震荡走弱，估值的下方支撑主要来自于炼厂端的弹性需求。俄乌局势的走向也将影响俄罗斯燃料油产量与贸易流向。

策略： 高硫方面：短期中性，中期偏空；低硫方面：短期中性，中期偏空；跨品种：无；跨期：无；期现：无；期权：无。

风险： 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表： （略）

资料来源： 同花顺，钢联，华泰期货研究院

本期分析研究员： 潘翔，康远宁

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