大金重工近期签署德国Gennaker海上风电项目过渡段独家合同,带来单价和业务范围的显著超预期提升。新订单直接影响是增强了公司2027年业绩确定性,预计2027年业绩保障度已达60%,主要来自海外海工、电站业务、船舶制造及国内陆风海风业务。市场关注新订单是否会带来业绩上调,但研究认为当前暂不上调2027年业绩,因为业绩保障度已较高,新订单更重大意义是预示公司后续有望提升海工业务单位价值量和盈利,降低对欧洲海风增长的依赖。估值方面,业务拓展至系统服务商打开了公司业务天花板,估值应高于行业水平,核心预期差在于市场未认识到公司独特性和新业务空间。研究给予2026年目标市值400-500亿,3年左右目标市值800-1000亿,当前311亿,持续重点推荐大金重工,对应2026年业绩预期16.3亿,PE为19倍。