有色日报：降息预期升温，有色反弹

核心观点

沪铜主力期价围绕8.62万一线窄幅震荡，受纽约联储主席威廉姆斯“鸽派”讲话影响，12月降息预期升温，铜价周五夜盘反弹明显。海外电解铜库存持续上升压制铜价，国内电解铜社库周一呈现去化，技术上关注8.6万关口支撑。沪铝偏强震荡，美联储降息预期再度升温推动铝价企稳回升，现货升贴水走强反映产业支撑增强，技术上关注2.14万一线支撑。沪镍减仓反弹明显，主力期价收复11.5万关口，美联储降息预期升温推动镍价回升，现货升水走强反映现货端支撑增强，技术上短期镍价在11.5万关口失而复得，多头持续了结或推动镍价持续反弹。

产业动态

➢铜：截至11月24日，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少1.39万吨至18.06万吨，主要因国产货源到货减少叠加出库节奏好转。SMM预期进口货源到货减少，需求端采购意愿稳步，预计周度铜库存将小幅减少。 ➢镍：11月24日，SMM1#电解镍价格上涨1,050元/吨至117,750元/吨，金川1#电解镍主流现货升水报价区间为4,200-4,500元/吨，平均升水为4,350元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-500元/吨。

研究结论

宏观层面美联储降息预期升温利好有色金属价格，铜、铝、镍均呈现反弹态势。产业层面铜库存去化、镍现货升水走强反映现货端支撑增强。技术上沪铜关注8.6万关口支撑，沪铝关注2.14万一线支撑，沪镍短期在11.5万关口或持续反弹。建议投资者关注宏观政策动向及库存变化。