宏观周报：12月FOMC降息预期回升 风险资产迎来修复

核心观点

• 海外方面：美国9月非农就业超预期但失业率升至四年新高，10月非农与CPI数据延后公布，加剧美联储内部分歧，12月降息预期从30%回升至70%，带动风险资产修复。
• 国内方面：经济数据与政策真空期，外部风险偏好走弱致A股下跌，短期或有反弹，但基本面边际走弱、政策预期未发酵、货币宽松观望，回调风险仍存。

关键数据

• 美国9月非农就业：11.9万人（预期5.0万），失业率4.3%（预期4.4%），时薪同比3.8%（预期3.7%）。
• 美国9月就业结构：商品部门就业回升，服务部门金融、批发、教育保健等领涨，运输仓储业领跌。
• 美国9月时薪增速：商品部门环比降0.03个百分点，服务部门降0.22个百分点。

研究结论

• 海外：美联储12月降息概率回升，市场对降息押注从30%升至70%，关注12月FOMC会议及9月数据补发。
• 国内：A股短期或有反弹，但基本面、政策、货币宽松均不支持持续上涨，需关注10月工业企业利润及11月PMI数据。
• 风险因素：美国经济降温、国内经济复苏及政策不及预期、海外降息不及预期、全球地缘政治风险。