投资策略
- 运行区间：71000-100000
- 逻辑：
- 资源端：江西锂云母矿供应低位，锂辉石产量增加，锂矿进口量上升。
- 供给端：碳酸锂周度产量创新高，原料产碳酸锂均上升，进口锂盐和智利出口锂盐量上升，回收端稳定增长。
- 需求端：新能源汽车产销增速放缓，动力电芯产量下滑，磷酸铁锂去库、三元材料累库，储能电池排产增长但中标规模下滑。
- 成本端：锂辉石精矿与锂云母价格上涨。
- 库存：总体去库，冶炼厂与下游去库，其他累库。
- 结论：短期碳酸锂基本面供需双强，但下游观望情绪浓厚，现货成交有限，交易所措施降温，价格仍具回调空间。
- 风险提示：供应端扰动、“反内卷”情绪变化。
碳酸锂行情回顾
- 上周价格：涨4.21%
- 成交量：736万手（+246万）
- 持仓量：41.13万手（-10.55万）
- 基差：升水1280元/吨
供给端
- 锂矿：
- 10月锂辉石产量：7350吨LCE（环比+8.1%）
- 10月锂云母产量：7700吨LCE（环比-5.5%）
- 10月锂精矿进口：53.10万吨（环比+2.0%，同比+5.3%）
- 8月黑德兰港发往中国锂辉石：12.80万吨（环比+44.3%，同比+26.6%）
- 锂电回收：
- 11月废旧锂电回收：30164吨（环比-0.1%，同比+19.4%）
- 碳酸锂：
- 上周产量：22130吨（环比+2.7%）
- 10月进口：23881吨（环比+21.9%，同比+3.0%）
- 10月智利出口至中国：16210吨（环比+46.0%，同比-4.5%）
- 氢氧化锂：
- 11月开工率：45%，排产29970吨（环比+2.6%，同比-0.1%）
- 10月出口：2876吨（环比-55.9%，同比-63.3%）
下游需求
- 磷酸铁锂：
- 上周产量：91023吨（环比+1.3%）
- 11月排产：341300吨（环比+3%，同比+46%）
- 三元材料：
- 上周产量：19002吨（环比+0.6%）
- 10月进口下降，出口上升
- 三元前驱体：
- 11月开工率：49%，排产92300吨（环比-0.1%，同比+20.4%）
- 10月出口小幅上升
- 锰酸锂、钴酸锂：
- 11月锰酸锂开工率：33%，排产11990吨（环比-4%，同比-4%）
- 11月钴酸锂开工率：69%，排产13585吨（环比+3%，同比+75%）
- 电解液：
- 11月排产：210780吨（环比+1.5%，同比+28.0%）
- 10月六氟磷酸锂出口下降
终端需求
- 动力电池：
- 10月产量：170.6GWh（环比+12.8%，同比+50.8%）
- 10月装车量：84.1GWh（环比+10.7%，同比+42.1%）
- 上周三元电芯产量：7.45GWh（环比持平）
- 上周磷酸铁锂电芯产量：21.545GWh（环比-3.8%）
- 新能源汽车：
- 10月产量：177.2万辆（环比+9.6%，同比+21.1%）
- 10月销量：171.5万辆（环比+6.9%，同比+19.9%）
- 储能：
- 11月排产：55.8GWh（环比+2.8%，同比+31.2%）
- 10月中标功率规模：6.07GW（环比-5.9%，同比+65.8%）
- 10月中标容量规模：16.35GWh（环比+0.1%，同比+67.5%）
- 消费电子：
- 10月智能手机产量：11693万台（环比-4.7%，同比持平）
- 10月微型电子计算机产量：2422万台（环比-21.8%，同比-15.2%）
成本
- 锂矿价格上涨：
- 锂辉石精矿：上涨83美元/吨
- 锂云母：上涨270元/吨
库存
- 总库存：去库2052吨
- 结构：
- 冶炼厂：去库2166吨
- 下游：去库4336吨
- 其他：累库4450吨
- 磷酸铁锂：去库2154吨
- 三元材料：累库79吨
行情展望
- 运行区间：71000-100000
- 逻辑：
- 资源端：江西锂云母矿供应低位，锂辉石产量增加，锂矿进口量上升。
- 供给端：碳酸锂周度产量创新高，原料产碳酸锂均上升，进口锂盐和智利出口锂盐量上升，回收端稳定增长。
- 需求端：新能源汽车产销增速放缓，动力电芯产量下滑，磷酸铁锂去库、三元材料累库，储能电池排产增长但中标规模下滑。
- 成本端：锂辉石精矿与锂云母价格上涨。
- 库存：总体去库，冶炼厂与下游去库，其他累库。
- 结论：短期碳酸锂基本面供需双强，但下游观望情绪浓厚，现货成交有限，交易所措施降温，价格仍具回调空间。
- 风险提示：供应端扰动、“反内卷”情绪变化
