核心矛盾及策略建议
当前影响苹果价格走势的核心矛盾包括：好果是否还能继续涨价（受消费淡季、次果多、低价水果分流等因素影响），以及春节旺季消费是否强劲（传统旺季可能不旺，劣质果担忧持续）。近端交易逻辑显示，由于消费淡季、次果多、好果价格高，终端市场走货缓慢，价格甚至倒挂。远端交易逻辑认为，好货少仍是市场强势前提，尽管产量减产但质量差，存冷库硬度问题仍存，远期价格回落后仍有买入机会。
投机型策略建议
【行情定位】上涨动量减弱。主力合约高位强势震荡，得利席位减持显示上涨信心下降，净多持仓减少至4103手。
【基差、月差及对冲套利策略建议】
- 基差策略：现货标的确定困难，基差策略不好制定。
- 月差策略：做空01-05价差（短期01-05多头势头尚存，需等待时机）。
【近期策略回顾】已执行策略包括做空/做多10-01价差、做多11-01价差、做空01-05价差（部分已离场或未入场）。
产业客户操作建议
暂未详细说明。
本周重要信息及下周关注事件
【本周重要信息】
- 全国苹果冷库库存773.16万吨（钢联数据）或733.44万吨（卓创数据），同比减少，但山东库容比增加。
- 产地冷库苹果走货缓慢，好货需求减弱，受柑橘等低价水果分流。
- 广东三大批发市场车辆变动不大，以甘肃货为主，二三级批发商拿货积极性不高。
【下周重要信息】关注卓创、钢联每周四库存数据。
盘面解读
【价量及资金解读】
- 单边走势：上周苹果期货震荡偏强，主力合约贴合10日均线，持仓增加，获利席位减仓，未出现转折迹象。
- 基差月差结构：
- 基差：苹果基差结构复杂，受质量不一、分级条件不同、期货交割规则修改等因素影响，今年质量差导致可交割果不确定。
- 月差：近月临近交割月时放量波动，今年01合约因疫腐病水烂现象强于05合约，后续可能进一步加强。
估值和利润分析
苹果利润分为种植和存储，短期关注存储利润，与开秤价关系密切。今年好货少差货多，存储面临考验，25/26年度入库数据待定。
供应及库存推演
【供需平衡表推演】
- 产量：2025年苹果总产量预估3400万吨，减产8%至300万吨。
- 库存：目前入库量同比减少10%，相对期初库存在750-770万吨，有效库存可能更低。
