金融工程周报：等待企稳，离底不远

核心观点与关键数据

• 市场现状：风险资产集体Risk Off，中国权益超量下跌。
• 抄底指标仪表盘：在22个指标中，提示已达底部或已有所改善的有12个，其他6个可认为“在不发生经济危机”前提下也已是底部，整体占比达81%。
• 风险释放：本轮风险集中释放提供了到2026年资产配置布局的黄金坑。
• 市场短期谨慎：因美国私人信贷、日本央行可能干预汇率等因素，风险偏好趋向谨慎，波动率上行系统性仓位有平仓压力。

投资建议

• 策略：建议耐心等待波动率下降，持有价值风格，关注已提前调整或已进入超卖的资产如港股、A股消费、金融等。
• 国内机构情绪：机构本周市场下跌中整体赎回，或与年底止盈需求有关，需继续观察。
• 标的选择：银行交运红利等年末能继续提供绝对收益机会，交易机会主要在事件驱动板块如军工（中日）、证券（合并）、有色金属（铜价供给缺口）等。
• 仓位建议：
  • 美股：保持较高仓位。
  • 日股：下调为较低仓位，日本可能是后续潜在风险点。
  • 美债：中等仓位。
  • A股：中等仓位，自十月以来保持红利风格，年底有望继续提供绝对和相对收益。
  • 十年国债：中等仓位，交易信号温和看多十债，看平三十年债。
  • 港股：保持较高仓位，看好恒生科技。
• 风格：继续超配价值红利风格，十二月市值风格由小微盘调整为看多大盘。
• 行业选择：交易机会主要在事件驱动板块如军工、证券、有色金属等。
• 黄金：下调为中等仓位，预计进入温和调整，继续保持中期配置层面看多。

A股策略择时观点

• 十二月主要持有风格策略，超配价值红利。

风险提示

• 数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。
• 基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。