一、新能源发电
2.1 光伏
- 政策支持： 李强总理在上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十四次会议上表示，中方愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”项目，为我国光伏行业未来发展注入信心。
- 产业链价格： 多晶硅市场整体维持稳定，海外组件价格稳定。
- 投资机会：
- 供给侧改革下的产业链涨价机会：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等。
- 新技术背景下带来的中长期成长性机会：迈为股份、爱旭股份、聚和材料等。
- 钙钛矿GW级布局带来的产业化机会：金晶科技、万润股份、捷佳伟创、帝尔激光、京山轻机、德龙激光、曼恩斯特等。
2.1.2 风电&电网
- 阳江三山岛500MW项目： 国家电投广东公司阳江三山岛三海上风电场项目EPC招标，计划2026年实现并网。
- 大金重工： 签署13.4亿元欧洲海风项目过渡段订单，为德国最大海上风电项目Gennaker供应过渡段，2027年交付完毕。
- 风电板块建议关注：
- 主机环节：金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能等。
- 单桩环节：大金重工、海力风电、天顺风能等。
- 海缆环节：东方电缆、中天科技、亨通光电等。
- 零部件：金雷股份、日月股份、新强联、广大特材、明阳电气、时代新材等。
- 电网板块建议关注： 平高电气、许继电气、中国西电、大连电瓷、国电南瑞、思源电气、华明装备、长高电新等。
- 湘黔、湘粤、渝黔三项网间电力灵活互济工程： 通过国家核准，总投资预计超156亿元，2027年建成投产，最大输电能力共计可达900万千瓦。
2.1.3 氢能&储能
氢能
- 全国首座1000千克级商业氨制氢加氢一体站项目： 福大紫金氢能发布该项目，核心技术为自主研发的低温氨分解制氢成套技术，氨转化率超99.5%。
- 建议关注：
- 龙头企业：隆基绿能、阳光电源。
- 优质设备厂商：双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。
- 氢气压缩机头部标：开山股份、冰轮环境、雪人股份。
储能
- 11月W2储能系统项目投标报价区间： 0.4779元/Wh-0.6664元/Wh。
- 11月W2 EPC投标报价区间： 0.5682元/Wh-1.3026元/Wh。
- 建议关注： 国内外增速确定性高的大储方向，阳光电源、阿特斯、海博思创、上能电气、科华数据、三晖电气、东方日升。
二、新能源车
- 英联股份： 与固态电池客户签订复合铝箔价值3-4亿元的采购合同，计划2026-2027年向江苏英联采购5000万平以上的准固态半固态电池专用复合铝箔材料。
- 固态电池： 英联股份正与汽车公司/头部电池公司进行锂金属负极和硫化物固态电池专用复合铜箔等材料的测试和优化。
- 建议关注：
- 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、珠海冠宇。
- 材料厂和设备厂：材料厂建议关注厦钨新能、湖南裕能、龙蟠科技、中科电气、尚太科技、天赐材料、星源材质、恩捷股份；设备厂建议关注星云股份、骄成超声、先导智能、杭可科技。
- 固态电池：荣旗科技、星云股份、厦钨新能、骄成超声、英联股份、当升科技、三祥新材、东方电热。
三、风险提示
- 新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
