电力设备行业周报：风电主机价格有望回暖，英联股份获复合铜/铝箔量产订单

电力设备 风电主机价格有望回暖，英联股份获复合铜/铝箔量产订单 证券研究报告|行业周报 2024年12月01日 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 光伏：光伏行业对外贸易企业自律座谈会在北京召开，旨在防止内卷外溢。11月22日，由中国机电产品进出口商会组织的“光伏行业对外贸易企业自律座谈会”在北京成功召开，其中中 国机电商会会长张钰晶、商务部对外贸易司二级巡视员（副司级）常晖、中国出口信用保险公司贸易险承保部副总经理赵洋以及来自22家国内光伏企业的高层代表共50余人出席会议。本次会议表示中国光伏行业是外贸“新三样”典型代表，呼吁光伏上下游可以相互合作，加强自律，防止光伏行业“内卷外溢”。11月15日财政部税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》计划将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%，自2024年12月1日起实施。出口退税率的调整叠加本次座谈会的召开，有望对国内光伏企业在海外市场的恶意竞争带来边际改善，利好在海外有渠道壁垒、有品牌认知度、有技术优势和自主知识产权保护的企业进一步巩固海外市场。随着竞争走向理性，从产业链分部去看，我们 认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头，晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。 风电&电网：风电主机价格有望回暖，帆石一主机开标，明阳智能、金风科技中标。国家电投二 〇二四年度第80批集中招标（第二批风力发电机组规模化采购）项目开标，此次招标平均折合 增持（维持） 行业走势 电力设备沪深300 30% 18% 6% -6% -18% -30% 2023-112024-032024-072024-11 作者 单价范围为1550-2649元/kW，价格有望回升。风机价格回升是基于央企对招标规则的改善， 此番招标新规则两项标准的优化，意味着长达21年最低价中标的规则已开始松动，天平不再向低价中标倾斜，最低价中标的现象或从竞标中被剔除，后续风电主机厂商报价将趋于理性化。广东帆石一主机开标，其中金风科技中标300MW、明阳智能中标700MW，风机均价为4014元 /KW（含塔筒）。帆石一主机是2022年招标，2022年底已经开标，11/28公布中标公告，�项目预期即将开工，对应广东用海问题解决。②此次中标价格和2022年开标价格没变，价格较 好，接近2年风机价格未重新招标，亦说明海上风电主机价格有望回暖。③风机经历2022-2024年内卷，成本已经下降，按照2022年价格交付，预期毛利率较好。此外，2022年我国海上风机中标量较大，达17.91GW，但其中部分项目未开工故而风机未交付，从帆石一的中标价格看，2022年招标的风机，2024年中标时价格并未变动，因此强调2022年已招标已开标的高价海上 风机订单，在2025年进行交付，对主机厂的盈利提振。风电板块，近期风机价格回暖显著，且价格回暖趋势有望持续，首推主机：金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能。建议关注海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆，桩基：天顺风能、海力风电、大金重工，铸锻件：日月股份、金雷股份、振江股份等，叶片：时代新材等。电网建议关注东方电子、许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、大连电瓷、长高电新等。关注出海三星医疗、海兴电力、明阳电气、金盘科技、伊戈尔等。 氢能：2024长江氢能产业发展大会在武汉圆满收官。据全球氢能，10月25日，2024长江氢能产业发展大会在湖北武汉成功举办。本次大会由北京国化新材料技术研究院与武汉市新能源汽车产业协会联合主办，共同探讨氢能行业的最新发展趋势、技术创新和市场机遇。推荐方向： 推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、华电重工、昇 辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：2024年11月W3储能系统项目投标均价约0.549-0.61元/Wh。均价：11月W3EPC 投标报价区间为0.601元/Wh-1.391元/Wh，储能系统投标报价区间为0.549元/Wh-0.61元 /Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：英联股份获韩国客户复合铜/铝箔量产订单。本周，英联股份获韩国客户U&SENERGY 批量生产订单，包括10万平复合铝箔和5万平复合铜箔。该客户计划2025年向英联采购200 万平复合铝箔和100万平复合铜箔，且预计2026-2029年向英联采购的需求会持续增长。经18个月的研发测试，U&SENERGY认定英联为复合集流体唯一供应商，二者战略合作将持续至2029年12月。该客户为韩国锂电池生产商、技术及应用方案提供商，服务于韩国三星SDI、 LG、SKOn等。英联此前规划投资31亿元用于建设1亿平复合铝箔和5亿平复合铜箔，目前 已建成5条日本爱发科复合铝箔生产线和5条复合铜箔生产线。在经历了电池厂测试以及车企装车验证后，复合集流体无论在成本和性能上都相较以往有了明显的进步。而由于复合铜箔在成本和减重方面具备优势，复合铝箔在安全性方面优于传统铝箔。因此复合集流体板块具备高 确定性的成长空间。看好产业化趋势明确的复合集流体行业。材料端建议关注英联股份、宝明科技、璞泰来，设备端建议关注骄成超声、洪田股份、东威科技。 风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 分析师杨润思 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师林卓欣 执业证书编号：S0680522120002邮箱：linzhuoxin@gszq.com 分析师杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008邮箱：yangfanyi@gszq.com 相关研究 1、《电力设备：青洲�七主缆订单落地，宁德时代第二代钠电池有望明年推向市场》2024-11-24 2、《电力设备：光伏出口退税率得到下调，广东福建海风持续推进》2024-11-17 3、《电力设备：特高压2025年有望加速，协会发布 调整铜箔价格倡议书》2024-11-10 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 03800.HK 协鑫科技 买入 0.09 0.09 0.20 0.33 13.60 15.31 7.18 4.36 002531.SZ 天顺风能 买入 0.44 0.34 0.81 1.05 20.10 26.95 11.31 8.75 601567.SH 三星医疗 买入 1.35 1.74 2.10 2.54 22.60 17.83 14.70 12.18 603806.SH 福斯特 增持 0.71 0.92 1.15 1.34 19.80 18.99 15.19 13.02 300750.SZ 宁德时代 买入 10.02 12.02 14.88 17.49 25.30 21.74 17.55 14.94 资料来源：Wind，国盛证券研究所 内容目录 一、行情回顾4 二、本周核心观点5 2.1新能源发电5 2.1.1光伏5 2.1.2风电&电网5 2.1.3氢能&储能6 2.2新能源汽车7 三、光伏产业链价格动态9 四、一周重要新闻10 4.1新闻概览10 4.2行业资讯11 4.3公司新闻13 图表目录 图表1：2024年11月25日-11月29日行业涨跌幅情况4 图表2：2024年以来行业涨跌幅情况4 图表3：板块区间涨跌幅4 图表4：2023年12月至今月度储能相关招标规模（MWh）7 图表5：2023年12月至今月度储能相关中标规模（MWh）7 图表6：2022年12月至今月度储能项目投标报价均价一览（元/Wh）7 图表7：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2024-11-279 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2024年11月25日-11月29日上涨1.8%，今年以来累计涨幅为10.7%。 图表1：2024年11月25日-11月29日行业涨跌幅情况图表2：2024年以来行业涨跌幅情况 50% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 纺商综综传消计轻农建房医机食非电国银基电钢交石建通电家汽煤有织贸合合媒费算工林材地药械品银子防行础力铁通油筑信力电车炭色 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 非综银家通交计电汽有国电建商电传石煤机房钢基轻建纺消食农医综 服零金 者机制牧产 饮行军化设运石及金 银合行电信通算子车色防力筑贸力媒油炭械地铁础工材织费品林药合 装售融 服造渔务 料金工工备输化公属融及用 新事 能业 源 行金运机 金融输 融 金军及属工公 用事业 零设石 售备化及 新能源 产化制 工造 服者饮牧 装服料渔 务 资料来源：wind，国盛证券研究所资料来源：wind，国盛证券研究所 细分板块方面，2024年11月25日-11月29日光伏设备（申万）上涨3.67%；风电设备（申万）上涨7.33%；电池（申万）上涨0.55%；电网设备（申万）上涨2.19%。 图表3：板块区间涨跌幅 2024/11/25-2024/11/29子行业涨跌幅情况 光伏设备（申万） 3.67% 风电设备（申万） 7.33% 电池（申万） 0.55% 电网设备（申万） 2.19% 资料来源：wind，国盛证券研究所 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 光伏行业对外贸易企业自律座谈会在北京召开，旨在防止内卷外溢。11月22日下午，由中国机电产品进出口商会组织的“光伏行业对外贸易企业自律座谈会”在北京成功召开，其中中国机电商会会长张钰晶、商务部对外贸易司二级巡视员（副司级）常晖、中 国出口信用保险公司贸易险承保部副总经理赵洋以及来自22家国内光伏企业的高层代 表共50余人出席会议。本次会议表示中国光伏行业是外贸“新三样”典型代表，呼吁光伏上下游可以相互合作，加强自律，防止光伏行业“内卷外溢”。11月15日财政部税务总局发布《关于调整出口退税政策的公告》计划将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%，自2024年12月1日起实施。出口退税率的调整叠加本次座谈会的召开，有望对国内光伏企业在海外市场的恶意竞争带来边际改善，利好在海外有渠道壁垒、有品牌认知度、有技术优势和自主知识产权保护的企业进一步巩固海外市场。 随着竞争走向理性，从产业链分部去看，我们认为供给侧改善最为明显的环节有潜力最受益，核心推荐光伏硅料和玻璃，协鑫科技、通威股份、福莱特；其次关注产业链技术变化带来的高效超额收益，帝尔激光、隆基绿能、迈为股份等；以及产业链主材龙头， 晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、钧达股份、聚和新材等。 2.1.2风电&电网 国电投风机招标价格大幅回升，强调风电2025年量价机会。国家电投二〇二四年度第 80批集中招标（第二批风力发电机组规模化采购）项目开标，招标公告显示，30个标段 中共涉及42个项目7.2GW实际采购，均为陆上风电项目（含塔筒）；此次招标平均折合单价范围为1550-2649元/kW，设计机组单机容量5MW-12MW。以10MW为例，2024年初，陆上10MW机型（不含塔筒）价格为1300-1400元/kW；到8月底时，这一机型价格已下滑至1100元/kW，此后甚至一度跌破1000元/kW，而此次最低报价1386元 /kW，最高价报价为1720元/kW，风机平均报价1550元/kW，价格大幅回暖。我们认为国家电投7.2GW风机集采机组投标价格的企稳回升，风电“价格战”已近尾声，后续价格有