中资海外债市场双周报：美国政府开门 中国CPI增速转正

概述

中资海外债市场双周报（11月03日-11月14日）概述了市场动态，重点关注美国政府开门、美联储鹰派表态升温以及中国CPI增速转正等关键事件。报告分析了利率市场、汇率市场、中资海外债一级市场发行、二级市场表现以及信用评级行动。

市场聚焦

• 国际市场：美国10月ISM制造业PMI下滑，但“小非农”超预期反弹；美国取消超过200种食品关税，显示通胀压力和关税政策转变。欧元区10月标普全球综合PMI超预期，连续10个月增长；9月PPI同比负增长。英国央行维持4%基准利率，9月GDP环比下降。俄罗斯10月通胀率下降。
• 国内市场：中国规上工业增加值同比增速放缓，社零总额同比增速放缓但好于预期。前10个月固定资产投资累计同比下降，信贷增速继续下降，社会融资规模存量同比回落。

利率市场

• 国内市场：央行买债力度不及预期，基金新规政策未落地，债市利率震荡上行，基本处于横盘小幅波动。截至11月14日，各期限国债收益率小幅上升。
• 美国市场：国债收益率窄幅震荡上行，多位联储释放鹰派信号，降息预期减弱。美国政府结束停摆，主要经济数据延迟发布，长端收益率窄幅上行。截至11月14日，各期限国债收益率小幅上升。

汇率市场

美元指数从高点小幅回落，美国政府停摆负面影响持续发酵。截至11月14日，美元指数收于99.2845，较两周前下降0.45%。美元兑人民币持续震荡走弱，美元兑日元上升，欧元兑美元上升。

中资海外债一级市场发行

2025年11月3日-11月14日，中资海外债一级新发合计约181.75亿美元，较前一周期减少12%。

中资海外债二级市场表现

过去两周，中资美元债二级市场微跌。截至11月14日，中资美元债回报率指数与两周前相比持平，其中投资级债券回报率指数持平，高收益债券回报率指数跌0.2%。

信用评级行动

2025年11月03日至11月14日，中证鹏元国际维持2家主体评级和上调1家主体评级。外资国际评级机构新发布3家主体评级和21家评级调整。