国内运动控制行业领先企业营收稳健增长,2025年前三季度实现收入3.98亿元,同比增长15.28%。受产品结构影响,毛利率有所下滑,2025年前三季度销售毛利率、净利率分别为54.47%、18.79%,同比分别下降6.24pct和5.21pct。费用管控效果较好,销售、管理、研发费用率同比分别下降1.32pct、1.27pct、3.48pct,财务费用率上升0.22pct。
公司战略布局微特电机领域,拟收购常州汉姆电子47.27%股权,进一步深化运动控制产业协同。汉姆电子主要产品为无刷电机、丝杆电机,应用于机器人、电动车辆等领域,并在机器人业务上实现批量出货。
盈利预测与投资建议:预计2025-2027年公司营业收入分别为5.36亿元、6.26亿元和7.32亿元,归母净利润分别为0.92亿元、1.14亿元和1.37亿元,6个月目标价41.76元,对应2026年40倍PE,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:下游行业景气度不及预期、市场竞争加剧风险等。