基础化工行业周报：有机硅、R134a价格上行，持续关注反内卷

基础化工 2025-11-20 于庭泽上海证券 Joken Hu

行业走势：基础化工指数周涨2.61%，跑赢沪深300指数3.69个百分点，居所有板块第9位。子行业涨跌幅靠前的是氨纶（7.69%）、氟化工（7.55%）、涤纶（5.21%）、其他化学原料（4.80%）、纯碱（4.56%）。
个股表现：华盛锂电涨79.61%、海科新源涨71.38%居涨幅前列；天承科技跌18.42%、祥源新材跌15.42%居跌幅前列。
化工品价格：周涨幅前五的产品为硫酸（15.45%）、R134a（13.21%）、液氨（10.64%）、煤焦油（10.23%）、硫磺（8.96%）；跌幅前五的产品为液氯（-50.00%）、国际丁二烯（-7.91%）、盐酸（山东）（-7.69%）、CPP（复合膜）（-4.65%）、醋酸乙烯（-3.91%）。
重要动态：有机硅行业自律行动，主流单体厂计划减产30%，DMC华东价涨8.70%至12500元/吨；R134a报盘调涨至60000元/吨，反映企业对下游市场预期偏强。
投资建议：关注制冷剂（金石资源、巨化股份等）、化纤（华峰化学、新凤鸣等）、优质标的（万华化学、华鲁恒升等）、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟等）、农化（亚钾国际、盐湖股份等）、优质成长（蓝晓科技、圣泉集团等）板块，维持行业“增持”评级。
风险提示：原油价格波动、需求不达预期、宏观经济下行。