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2025年三季报点评：Q3业绩扭亏为盈，期间费用率收窄

2025-11-21 刘一怡华创证券极度近视

尚品宅配2025年三季报显示，公司业绩实现扭亏为盈，期间费用率收窄。前三季度，公司营业收入25.5亿元，同比-6.7%；归母净利润-0.79亿元，亏损收窄。25Q3，公司营收10.0亿元，同比降幅收窄至-2.3%，归母净利润扭亏为盈。公司通过AI赋能和渠道优化推动业绩改善，25Q3毛利率32.5%，费用端销售/管理/财务费用分别为18.3%/7.3%/1.2%，同比-3.8/+0.9/+0.4pct，综合净利率0.1%，同比+0.9pct。公司聚焦“全屋星级定制”，推动产品升级，借助AI优化设计、生产及需求匹配，提升毛利率；渠道端通过“游学会”招商，优化门店结构。投资建议方面，预计25-27年归母净利润-0.43/0.62/1.07亿元，对应PE51/30X，目标价17.9元，维持“强推”评级。风险提示包括宏观经济及地产需求恢复不及预期、行业竞争加剧、新渠道拓展不及预期。

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2025年三季报点评：Q3业绩扭亏为盈，期间费用率收窄

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