国富期货早间看点：AmSpec马棕11月前20日出口环比减14.1% USDA美豆当周出口净增92.44万吨

隔夜行情与产区天气
巴西大豆主产区天气良好，但后期可能面临干燥风险；阿根廷大豆主产区土壤水分高企，但预计将缓慢进入干燥模式。

国际供需情况

• 棕榈油：马来西亚11月1-20日出口量环比下降14.1%-20.5%；印度2025/26年度棕榈油进口预计反弹近20%，总量或达1650-1700万吨。
• 大豆：CBOT持仓大豆多头减仓，空头增仓；USDA报告显示美国大豆出口销售符合预期，对华出口销售46.2万吨。
• 豆粕：美国豆粕出口销售净增66.86万吨，其中2025/26年度销售净增32.83万吨。
• 豆油：美国豆油出口销售净减1.58万吨，其中2025/26年度销售净减1.18万吨。
• 其他：巴西Anec数据显示上周大豆出口129.94万吨，计划本周出口96.17万吨；Emater称巴西南里奥格兰德州大豆种植进度滞后；阿根廷10月大豆、豆油、豆粕出口量分别为167.99万吨、54.51万吨、242.56万吨。

国内供需情况

• 豆油/棕榈油：11月20日豆油成交28.5万吨，棕榈油成交1.4万吨，总成交29.9万吨，环比下降18%；全国油厂开机率66.40%，较前一日下降0.79%。
• 豆粕：11月20日全国主要油厂豆粕成交28.52万吨，环比下降11.53万吨，其中现货成交8.72万吨，远月基差成交19.8万吨。
• 进口数据：10月棕榈油进口219.41万吨（环比增48.91%），大豆进口948.25万吨（环比降26.31%），菜籽粕进口220.63万吨（环比增39.93%）。
• 农产品价格：11月20日“农产品批发价格200指数”为125.39，“菜篮子”指数为127.49，猪肉价格上涨0.1%，牛肉、羊肉价格下降。

宏观要闻

• 国际：美联储12月降息概率39.6%，12月累计降息概率50.2%；美国9月失业率4.4%，非农就业人口增11.9万人；阿根廷央行降息200基点至20%。
• 国内：11月20日人民币贬值33点至7.0905，央行开展3000亿元逆回购操作，LPR维持3.0%和3.5%不变。

资金流向
11月20日期货市场资金净流出16.78亿元，商品期货净流出40.95亿元（农产品期货净流入2.47亿元），股指期货净流入21.54亿元。

套利跟踪
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