山煤国际机构调研纪要

### 公司业务与经营情况
- **进出口业务**：受国际局势及政策影响，公司暂未开展出口业务，2025年前三季度完成煤炭进口量518.31万吨。
- **产销率**：随着煤炭市场回暖，自产煤销量环比改善，库存下降；同时，公司推行“精煤战略”，提升原煤入洗比率。

### 资源与产能规划
- **资源接续计划**：公司聚焦“先进产能”“资源扩增”“精煤制胜”和“配煤优势”四大战略，持续研究政策，关注资源竞拍动态，力争获取后备煤炭资源，延长服务年限。
- **产能扩张计划**：煤炭生产稳步推进，同时积极争取后备煤炭资源，增加储备。

### 财务与资金管理
- **年度计划**：公司将持续聚焦煤炭主业，优化资源配置，采取“量价联动、稳价保量”原则，保障企业健康可持续发展。
- **资金来源**：通过自有资金、银行贷款等方式保障资本开支和分红需求。
- **资产负债率**：2025年以来未发生短期借款，三季度长期借款61.01亿元，负债率从年初50.52%下降至49.71%，财务状况不断优化。

### 分红与投资计划
- **分红计划**：暂无三季度分红计划。
- **新产业计划**：2025年持续聚焦煤炭主业，无发展新产业计划。

### ESG与可持续发展
- **ESG目标**：推动上市公司高质量发展，将可持续发展理念融入公司发展战略，加强生态环境保护、履行社会责任、健全公司治理，提升公司综合能力，促进可持续发展。

### 核心观点与结论
- 公司聚焦煤炭主业，通过四大战略增强发展后劲，积极争取资源接续，优化产销结构。
- 财务状况持续改善，资产负债率下降，资金来源多元。
- 暂无分红计划，无发展新产业计划，ESG目标明确，致力于可持续发展。