春秋航空作为中国最大的民营航空公司之一，截至2021年7月拥有108架空客A320系列飞机，平均机龄3.74年，航点覆盖中国、东南亚、东北亚主要城市，经营航线230余条，年运输旅客2000万人次。公司以B2C网上销售和手机直销为主要销售渠道，网上销售占比85%，移动销售占比30%，行业第一；单位油耗比行业平均水平低28%，人均尾气排放比行业平均减少40%，全中国民航业第一。春秋航空在民航业内首创多项自主开发系统，2015年1月21日登陆A股资本市场，成为中国民营航空第一股。
一、问答环节总结
- 需求端展望：9月以来公商务和国庆需求出现改善信号，四季度进入行业淡季，但商务活动是带动市场变化的主要因素。国内航线运力供给同比增长幅度逐步下降，行业整体运力供给已进入放缓阶段。淡季价格走势预计保持稳定，供需结构预计将进一步改善。
- 其他收益减少原因：其他收益同比减少主要由于补贴确认节奏的影响，无需过度关注短期波动。
- 机队利用率缺口原因：7-8月份利用率已达到2023年后新高，日均水平基本维持在11小时左右，与2019年高峰时期差距不大。飞行员资源带来一定制约，但航线结构变化（长航线及红眼航班减少）对利用率产生较大影响。公司计划明年旺季力争恢复至2019年同期利用率水平，关键在于优化航网结构。
- 国际线结构变化及展望：日本、泰国、韩国占比最高，出境游市场需求端呈现流动性强、目的地多元化特征。韩国航线全年将维持在较好水平，日本供需持续优化，东南亚市场国庆后持续回暖，旅客对安全性认知逐步理性化。
- 降本措施及成本展望：航油成本、全成本和单位客公里成本均处于较好水平，主要得益于运力利用率恢复和发动机问题处理。公司正持续推进全成本管控体系，新机型引进将进一步推动成本效率提升。未来两年单位扣油成本有望持续下降。
- 高铁对航空客流影响：450公里高铁投运将强化核心枢纽集聚效应，空铁联运反而会助力航空发展。
- 国内航线市场压力及超额收益机会：国内市场各航司表现无显著差异，公司航网布局完整，无特别大压力市场。未来将通过内部定价策略优化、航网结构调整提升运营效率，淡季客座率有上升空间，旺季着眼于票价提升。
- 国际线运力投放方向：日韩、东南亚等航线长期潜力巨大，泰国仍是运力投放主力，越南、新加坡、柬埔寨等市场空间也很大，公司不会因短期波动改变整体国际线布局。
- 行业供求关系改善影响：行业机队增长保持低速，空客飞机交付延误和发动机供应链问题仍存。公司正审慎评估飞机退出，积极采取续租或资产采购等行为保留运力。
二、总结
航空市场在复苏过程中存在周期性波动，春秋航空通过调整航线结构应对市场变化。短期内区域性运力投放导致运价下降是正常结果，公司自8月份开始调整，国内、国际（尤其是泰国）票价已开始抬头。未来公司将坚持两点：一是通过成本管控应对市场波动，目前利用率逐渐提升，单位座公里成本持续下降，未来有信心将单位成本控制在理想状态；二是航空市场潜力大，全行业客座率表现靓丽，春秋航空客座率环比提升，同比表现优秀。整体来看，航空业在供给紧张情况下运营逐渐改善，对市场和成本端均有信心。
