棕榈油下方支撑偏强 棉花供应预期较为充裕

棉花

• 行情复盘：11月19日，棉花期货主力合约收涨0.52%至13485.0元。
• 资金流向：11月19日收盘，棉花期货资金整体流出2708.70万元。
• 背景分析：国内籽棉收购接近尾声，收购价格小幅回落；皮棉陆续完成加工上市，棉花商业库存连续攀升；外棉陆续到港，港口库存同步上升，市场供应压力加大。
• 后市展望：政策预期对价格仍存在支撑，对种植园整顿及生柴政策的推进均对中长期供需紧张担忧延续。预计价格偏弱震荡。

棕榈油

• 行情复盘：昨日棕榈油价格早盘表现偏强，夜盘小幅回落。油脂板块表现分化，豆油仍相对坚挺，菜油高位回落。
• 基本面分析：马棕产销高频数据表现一般，减产尚未兑现。
• 后市展望：印尼政策预期对价格仍存在支撑，对种植园整顿及生柴政策的推进均对中长期供需紧张担忧延续。短期下方支撑偏强，中长期向上预期延续。

原油

• 地缘政治：市场传闻特朗普政府正与俄罗斯秘密协调，旨在结束俄乌冲突，导致油价回吐部分风险溢价，大幅下挫。
• 供应分析：俄罗斯副总理诺瓦克表示，针对俄石油公司的制裁未影响其产量，且俄罗斯石油折扣可能很快收窄，缓解了市场对供应中断的担忧。
• 库存情况：美国EIA原油库存意外下降342.6万桶至4.24亿桶，但成品油累库超预期，对油价支撑有限。
• 后市展望：市场不确定性仍需时间明朗，预计油价震荡拉锯的节奏将延续。