行情回顾
- 近两周（2025年11月3日至11月14日），深证综指上涨0.08%，上证综指上涨0.90%。申万银行指数上涨4.53%，申万非银指数下跌0.01%。
- 细分行业分化明显，银行、保险行业涨幅较好，多元金融基本持平，证券略有下跌。银行ETF及部分港股金融类ETF涨幅居前，证券类ETF延续下跌趋势。
- 相关银行业ETF的A股重仓个股涨幅均在1%以上，港股重仓股涨幅均在5.5%以上。相关非银ETF的A股保险业重仓股涨幅普遍在3.5%以上，港股保险股表现强势。相关非银ETF的A股证券业重仓股涨跌幅较为分散。
行业监管动态
- 国家金融监管总局发布《关于做好<中国人身保险业经验生命表（2025）>发布使用有关事项的通知》，规范人身保险产品费率厘定、法定责任准备金评估、分红保险红利分配等对生命表的使用。
- 国家金融监管总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，扩大养老理财产品试点地区和机构，提高试点额度，支持投资养老相关资产。
- 国家金融监管总局就《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，规范信托公司资产管理信托业务发展。
- 国家金融监管总局发布《关于授权调整部分行政许可及报告事项监管层级的通知》，将部分行政许可事项和报告事项下放至金融监管支局。
- 中国证监会就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》公开征求意见，规范公募基金业绩比较基准的选取和使用。
行业动态
- 普通型人身险产品预定利率研究值调整至1.9%。
- 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕。
- 险企偿付能力整体向好，风险综合评级为AAA的险企数量与上季度持平。
- 分红险升温，人身险公司加速转型，分红险产品在上市险企新单保费中的占比显著提升。
- 首家股份行AIC（金融资产投资公司）获批开业，兴业银行全资子公司兴银投资获批开业。
- 多家银行持续上调积存金门槛，起购门槛提至千元。
- 央行副行长陶玲表示，将约束金融行业“内卷式竞争”，保持合理的盈利空间。
行业双周数据跟踪
- 银行业：近两周央行公开市场操作实现资金净回笼9460亿元，银行间同业拆借利率有所回升。近两周银行理财产品新发数量为1307只，环比增长6.26%。近两周同业存单发行规模12360亿元，环比下降27.15%。
- 证券业：近两周A股交易额202,808亿元，日均交易额环比下降1.61%。近两周股权募资金额为362.2亿元，环比下降19.11%。近两周债券承销规模为3.48万亿元，环比减少17.55%。A股融资余额24,746亿元，环比微增0.23%；融券余额180.05亿元，环比增加2.99%。2025年10月，券商集合资管新发行产品369只，发行份额44.83亿份，环比减少33.27%。
- 保险业：10年期国债到期收益率为1.8140%，较前两周期末小幅提升1.9bp。中证国债指数、中证全债指数分别较前两周期末环比变动-0.05%、+0.12%。
重点公司动态与估值
- 重点公司公告：苏州银行、青岛银行、杭州银行、南京银行发布半年度权益分派实施公告；红塔证券发布股份回购进展公告；中国银河证券发布权益分派实施公告；新华人寿、中国太保发布保费收入公告。
- 重点公司盈利预测与估值：截至2025年11月14日，民生银行、北京银行、平安银行、浦发银行、兴业银行、渝农商行、上海银行、中信银行、交通银行、江苏银行、成都银行、招商银行、中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险等公司最新收盘价、总市值、NAVPS、PB等数据已更新。
重点ETF推荐
- 基于当前市场处于调整格局，应重点关注估值安全边际较高的ETF，重点推荐港股通金融ETF（513190.OF）、银行AH优选ETF（517900.OF）。
风险提示
- 权益市场短期调整风险。
- 银行净息差收窄风险。
- 保险收入增速放缓风险。
