2025年三季报点评：业绩稳健增长，积极打造平台型公司

捷佳伟创(300724)业绩稳健增长，积极打造平台型公司

核心观点
公司发布2025年三季报，业绩稳定增长。公司已构建光伏、半导体、锂电设备三大业务矩阵，积极打造平台型公司。

关键数据

• 2025年前三季度营业收入131.06亿元，同比+6.17%；归母净利润26.88亿元，同比+32.9%。
• 2025年Q3单季度营业收入47.34亿元，同比-17.26%；归母净利润8.58亿元，同比+7.72%。
• 2025年前三季度毛利率29.07%，净利率20.52%，同比分别提升1.27pct和4.13pct。
• 费用管控良好，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.88%/0.93%/3.03%/-3.07%，同比均有所下降。

业务布局

1. 光伏设备：全面布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等技术路线，PVD、RPD设备中标头部企业钙钛矿项目，推动钙钛矿/晶硅叠层电池商业化。
2. 半导体装备：子公司创微微电子实现湿法设备全流程自主化开发，推出12英寸无篮槽式湿法设备，关键零部件国产化率超95%。
3. 锂电设备：公司在锂电真空专用设备领域取得突破。

研究结论
考虑公司订单进入兑现期，上调2025/2026/2027年EPS至8.14/4.62/4.07元，目标价上调至129.23元，维持增持评级。参考可比公司2026年平均估值PE为34.53倍，给予公司2026年28倍PE。

风险提示
光伏电池片扩产不及预期、电池技术降本提效不及预期、下游需求增长不及预期等。