广脉科技（920924.BJ）：紧抓算力战略机遇，AI与高铁信息化双轮驱动——北交所信息更新

核心观点与关键数据

• 公司概况：广脉科技（920924.BJ）紧抓算力战略机遇，以AI与高铁信息化双轮驱动业务发展，致力于成为通信运营商的全产业链服务商。
• 财务表现：2025年前三季度实现营收2.76亿元，同比增长3.21%；归母净利润1430万元，同比下降37.97%。Q3单季度营收9301万元，同比下降1.20%；归母净利润14.7万元，同比下降98.42%。经营性现金流净额5194万元，较2024年同期转正。
• 业务进展：中标中国移动（浙江）创新研究院人工智能教学服务平台（高校版）项目；成立控股子公司浙江广脉智算科技有限公司拓展算力相关业务；与上海燧原科技股份有限公司合作，拓展国产算力服务领域。2025年前三季度资产运营服务业务收入同比增长30.07%，主要来自算力运营服务业务增长。
• 高铁信息化：承接上海路局、济南路局的国家骨干网建设项目；“铁路智能视频控制箱”产品在沪苏湖、杭衢铁路、湖杭铁路获得订单。

研究结论

• 盈利预测：考虑新增固定资产折旧费用增加，下调2025-2026年及新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.30/0.45/0.60亿元，对应PE分别为78.8/52.3/39.6倍。
• 投资评级：看好公司抓住AI与算力建设机遇，高铁信息化建设能力领先，维持“增持”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧风险、主要业务集中风险、毛利率波动风险。

财务预测摘要

• 收入预测：2025-2027年营业收入分别为501/613/736百万元，同比增长率分别为24.4%/22.4%/20.0%。
• 利润预测：2025-2027年归母净利润分别为30/45/60百万元，同比增长率分别为10.0%/50.5%/32.1%。
• 估值指标：2025-2027年PE分别为78.8/52.3/39.6倍，PB分别为7.2/6.4/5.7倍。