贵金属日报：12月降息路径仍不确定 贵金属价格回调

市场分析

美联储副主席杰斐逊释放偏鸽信号，认为就业下行风险上升，通胀上行风险下降，但强调利率接近中性水平时需谨慎；理事沃勒重申12月降息观点，理由是劳动力市场疲软和货币政策伤害中低收入消费者。白宫经济主任哈塞特指出就业市场出现“混合信号”，暗示劳动力市场放缓，实际工资上涨趋势将持续。

期货行情与成交量

• 沪金：主力合约收于929.46元/克，变动-2.49%，成交量为41087手，持仓量为129725手。夜盘收于931.24元/克，上涨0.19%。
• 沪银：主力合约收于11933.00元/千克，变动-3.38%，成交量为1558545手，持仓量为311515手。夜盘收于11983元/千克，下跌0.42%。

美债收益率与利差监控

• 美国十年期国债利率收于4.139%，变动-0.5BP；十年期与两年期利差为0.54%，变动-0.5BP。

上期所金银持仓与成交量变化情况

• Au2512合约：多头减少6432手，空头减少2625手，总成交量724872手，变动0.06%。
• Ag2512合约：多头减少26020手，空头减少21951手，总成交量2791606手，变动-5.26%。

贵金属ETF持仓跟踪

• 黄金ETF持仓为1044.00吨，持平。
• 白银ETF持仓为15218吨，增加45吨。

贵金属套利跟踪

• 期现价差：黄金溢价21.65元/克，白银溢价-564.90元/千克。
• 金银比价：上期所约为77.89，变动1.07%；外盘为80.01，变动1.79%。

基本面

• 上海黄金交易所T+d市场：黄金成交量为82068千克，减少31.06%；白银成交量为759026千克，增加32.12%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为1650千克。

策略

• 黄金：谨慎偏多，预计震荡区间910元/克-950元/克。
• 白银：谨慎偏多，预计震荡区间11700元/千克-12200元/千克。
• 套利：逢高做空金银比价。
• 期权：暂缓。

风险

• 海外流动性风险，投机头寸持续离场。