GPU算力需求持续提升

金海通（603061）股票投资评级为“买入”或“维持”，核心观点围绕GPU算力需求持续提升展开。

投资要点

1. 业绩增长：受半导体封装和测试设备领域需求回暖影响，公司2025Q3营收1.74亿元（同比+137.97%），归母净利润4,897.57万元（同比+832.58%）；2025年前三季度营收4.82亿元（同比+87.88%），归母净利润1.25亿元（同比+178.18%）。
2. 产品放量：高端分选机需求持续增长，EXCEED-9000系列产品（EXCEED-9800、EXCEED-9032）销售收入比重提升至51.37%（2024年为25.80%），三温测试分选机及大平台超多工位测试分选机表现突出。
3. 技术迭代：持续研发温度控制、并测工位、芯片尺寸适配等改进，满足头部客户前瞻性需求。

公司基本情况

1. 应用场景拓展：MEMS、碳化硅/IGBT、先进封装及Memory测试分选平台已通过客户验证，Memory领域持续关注细分需求。
2. 研发与制造：募投项目“半导体测试设备智能制造及创新研发中心一期”有序推进，提升综合竞争力。
3. 全球化布局：深化客户服务，启用马来西亚生产运营中心，拓展新客户并强化合作。

投资建议
预计2025-2027年公司收入分别为6.6/8.9/11.5亿元，归母净利润1.8/2.7/3.8亿元，维持“买入”评级。

风险提示
需关注半导体行业波动、国际贸易摩擦、客户集中度及技术研发等风险。