全流程精密制造赋能多赛道成长，头部客户协同推动公司长期价值提升

2025-11-17 陈海进东吴证券玉苑金山

核心观点：公司作为全球精密结构件智能制造解决方案服务商，依托精密模切、精密金属加工等核心工艺平台，聚焦智能终端、数通与算力基建、新能源三大战略领域，通过全流程精密制造能力驱动多元赛道渗透，并与头部客户协同推动长期价值提升。
关键数据：
- 收盘价：45.91元
- 市净率：3.61倍
- 流通A股市值：88.33亿元
- 总市值：117.63亿元
- 每股净资产：12.73元
- 资产负债率：23.71%
- 总股本：2.56亿股
- 流通A股：1.92亿股
业务与增长逻辑：
- 公司通过全流程精密制造能力覆盖材料适配选型、模具研发、精密模切工艺设计等环节，产品进入国内外知名品牌客户供应链，助推技术升级。
- 三大战略领域协同共振，分散单一赛道风险，并通过一站式解决方案满足客户需求，开辟第二、第三增长曲线。
- 与头部客户建立稳定战略合作关系，深度参与客户研发，提供客制化解决方案，强化合作深度与黏性。
盈利预测与投资评级：
- 预测2025-2027年营业收入分别为28.63/42.35/59.56亿元，归母净利润分别为6.17/8.06/11.05亿元。
- 首次覆盖，给予“买入”评级，主要受益于消费电子板块AI浪潮及行业景气度复苏。
风险提示：消费电子需求不及预期风险、公司业务拓展不及预期风险。