一周市场表现与政策事件回顾

一、A股复盘：市场高位震荡，沪指一度刷新新高

• 行情表现：本周A股市场高位震荡，沪指周四创阶段新高，周五触及4034.08点后快速回落至3990.49点。外围市场波动（尤其是美联储降息预期变化）对A股造成冲击。“高切低”风格显著，低位消费领涨，科技TMT领跌。A股ERP为2.69%，风险偏好略有回落。
• 指数表现：多数A股指数下跌，微盘股和中证2000表现居前（分别-4.11%和-0.89%），科创50和创业板指表现较弱（分别-3.85%和-3.01%）。
• 风格表现：必需消费和可选消费、小盘、低市盈率和亏损股占优。相对表现上，小微盘相对大盘占优。
• 行业表现：申万行业多数上涨，纺织服饰、商贸零售、美容护理涨幅居前（分别4.41%、4.06%、3.75%），符合“高切低”特征。
• 估值跟踪：指数分位多数下行，科创50、中证2000、北证50估值分位较高。申万行业分位多数上行，医药生物、银行、美容护理估值分位提升较多。

二、全球权益：多数上涨，法国股市领涨

• 市场表现：全球权益市场多数上涨，法国CAC、巴西IBOV、越南证交所表现居前（分别2.77%、2.39%、2.27%）。
• 美股表现：三大指数涨跌互现，纳指偏弱。上半周因政府停摆结束而修复，周四因美联储降息预期回落大幅回调，周五因特朗普行政令调整关税低开后修复。

三、大类资产：商品价格全面上涨，中美利差扩张

• 权益：全球市场上涨0.41%。
• 商品：布伦特原油、伦敦金、LME铜、CRB商品均上涨（分别1.19%、1.93%、1.47%、0.09%），铜金比、油金比回落。
• 利率债：中债短端回升、长端回落；美债长短端均回升，10年期中美利差扩张。
• 汇率：美元指数下跌0.31%，人民币升值0.33%。

四、政策事件：国内公布多项经济数据；美联邦政府结束“停摆”

• 国内宏观：央行发布第三季度货币政策执行报告；10月新增信贷、社融低于预期；地产、基建、制造业投资增速回落，消费增速继续回落。
• 金融市场：巴菲特将不再撰写年度报告；伯克希尔首次建仓Alphabet。
• 海外宏观：美政府结束停摆；美联储12月降息预期跌破50%。
• 国际关系：中方警告日方勿武力介入台海；提醒中国公民避免前往日本；特朗普签署调整对等关税的行政令。

风险提示：地缘政治恶化、经济大幅衰退、政策超预期变化。