基本面表现持续偏弱，光伏玻璃盈利由正转负

基本面表现持续偏弱，光伏玻璃盈利由正转负

核心观点：

• 光伏玻璃基本面表现持续偏弱，市场价格阶段性暂稳，但后期存在继续调整的可能。
• 行业毛利率由正转负，目前约为-0.96%。

关键数据：

• 价格： 截至11月14日，国内光伏玻璃2.0mm镀膜（面板）主流价格为13元/平方米，环比持平；3.2mm镀膜主流价格为19.5元/平方米，亦环比持平。
• 供给： 国内光伏玻璃在产产能89380吨/天，产能利用率68.35%。上周产线引头子、点火各一条，整体供给上行；预估本周有一条产线冷修，减量1200吨/天。
• 需求： 上周行业需求持续偏弱，多家企业产销失衡。组件端使用前期囤积玻璃，11、12月为季节性淡季，短期需求将继续下滑。
• 库存： 上周库存继续增长，供需差预计进一步扩大。
• 成本利润： 毛利率由正转负，约为-0.96%。
• 出口： 2025年1-9月出口量较2024年同期增长19.7%，海外装机需求旺盛。

研究结论：

• 短期供应呈上涨趋势，需求预期下滑，供需差将进一步扩大。
• 行业盈利能力下降，市场价格后期存在调整压力。
• 海外市场维持景气，对国内供给形成一定缓解。